ФРС отмечает риски, но говорит о хороших результатах

Виктор Веселов, главный аналитик банка "ГЛОБЭКС"

Ожидаем позитивного старта торгов на российском рынке на фоне роста на 0,5-1,5% фьючерсов на мировые фондовые индексы, в том числе, азиатского региона. США ввели торговые пошлины против китайских товаров, что спровоцировало заявления китайских властей о симметричном ответе США. Азиатские инвесторы оценили перепроданность рынка, который за месяц снизился на 11%, и вернулись к покупкам подешевевших акций. Таким образом, торговая война набирает ход. Мы ожидаем увидеть продолжение волатильности на мировых рынках, когда Китай даст ответ на пошлины США. Данные от ADP показали значение в 177 тыс. новых рабочих мест, что ниже ожидания в 190 тыс., но близко к значениям мая в 178 тыс. Поэтому аналогичная картина может сложиться сегодня, когда опубликуют официальные данные. Это выступает фактором неопределенности для доллара, что сыграет в пользу рубля в первой половине дня. ФРС США опубликовал протокол июньского заседания FOMC, в котором отмечает возросшие внешние риски: непростую ситуация на развивающихся рынках, политический кризис в Италии. При этом, ситуация на внутреннем рынке труда продолжает улучшаться, реальный ВВП растет твердыми темпами, как и промышленное производство, расходы на личное потребление (PCE) держатся на уровне 2%, уровень безработицы снижается. Плюс последние данные о ключевых факторах, влияющих на потребительские расходы, включая рост занятости, реальный располагаемый личный доход, продолжат поддерживать устойчивый рост PCE в ближайшем будущем. Кроме того, сокращение налоговой ставки, вероятно, придаст дополнительный импульс расходам в ближайшие месяцы. При этом, есть некоторая озабоченность по поводу возможных отрицательных последствий от заградительных пошлин на импорт стали в США и других предлагаемых торговых ограничений, как внутри страны, так и за рубежом, что в будущем может сократить или отложить инвестиционную деятельность в американской сталелитейной промышленности. Однако Комитет считает, что риски для экономических перспектив сбалансированы. Также члены FOMC в среднесрочной перспективе ожидают, что инфляция будет устойчиво держаться на отметке 2%. Поэтому было бы целесообразно продолжать постепенно поднимать целевой диапазон ставки по федеральным фондам до уровня, который был бы выше или несколько выше оценок членов Комитета по уровням 2019 или 2020 годов, т.е. от 2,5% до 3,25%, исходя из распределения голосов по FOMC plot. На этом фоне вероятность повышения ставки до 2,25% в сентябре-декабре не изменилась и составила от 40 до 62%.