Приток ликвидности от клиентов вслед за стабилизацией валютного рынка

Фото ЮГА.ру

Отток средств клиентов с депозитов сменился в феврале умеренным притоком. Опубликованный вчера обзор ЦБ РФ по банковскому сектору за февраль свидетельствует об улучшении ситуации в системе. Чистый убыток составил всего 12,2 млрд руб. против 23,6 млрд руб. в январе и 191,6 млрд руб. в декабре 2014 г.

Произошел приток как рублевой, так и валютной ликвидности в систему по депозитам корпоративных клиентов и физлиц, что, скорее всего, является следствием отсутствия шоков на валютном рынке (в феврале рубль укрепился по отношению к доллару на 11%). Приток валюты на депозиты (без учета средств Казначейства) составил 3,2 млрд долл. (против оттока в размере 3,6 млрд долл. месяцем ранее), при этом физлица внесли ~1,2 млрд долл. Такая динамика связана в том числе и с повышенными ставками по валютным депозитам прежде всего в крупнейших госбанках, для которых средства клиентов являются единственной рыночной альтернативой закрытым внешним рынкам капитала. В то же время с расчетных счетом произошел отток средств в объем 2,9 млрд долл., что почти полностью нивелировало позитивную динамику депозитов.

Валютное рефинансирование от ЦБ выглядит избыточным в сравнении с потребностями для погашения внешнего частного долга. В активах банки вывели средства с депозитов 3,3 млрд долл. (остаток сократился до 51,4 млрд долл.), что, по-видимому, обусловлено погашениями внешнего долга банков, которые по оценкам ЦБ в феврале составили 4,1 млрд долл. Фактор погашения внешнего корпоративного долга (11,1 млрд долл. против 3,2 млрд долл. в январе, по оценкам ЦБ) привел к некоторому росту валютного кредитного портфеля российских банков (на 2,7 млрд долл. против его снижения месяцем ранее). По нашим оценкам, общий прирост валютных активов в феврале составил 8,6 млрд долл., тогда как без учета валютной задолженности перед государством (ЦБ РФ/Минфин), которая выросла на 12,5 млрд долл., валютные обязательства сократились на 1,9 млрд долл. Таким образом, валютное рефинансирование от государства по-прежнему выглядит избыточным (его прирост превышает потребность в погашениях внешнего долга компаний и банков, хотя у большинства из них есть собственный запас валюты). При этом открытая валютная позиция на балансе в феврале несколько сократилась (по нашим оценкам, на 2 млрд долл.). Избыточная валюта размещена на корсчетах в банках-нерезидентах (+1,4 млрд долл. до 36,5 млрд долл.), также мы не исключаем использование валютного корсчета в ЦБ (через НКЦ). Учитывая высокий объем погашений внешнего долга в марте (5,1 млрд долл. у банков, 11,4 млрд долл. у корпораций), задолженность перед государством, скорее всего, будет нарастать.

Спрос на рублевые кредиты остается низким. В рублевой части баланса на клиентские счета пришло суммарно 760 млрд руб. (без учета Казначейства), что является следствием высоких бюджетных расходов (обычно они смещены на конец года), а также повышенных ставок по депозитам. Спрос на рублевые кредиты (розничные и корпоративные) в феврале оставался низким: объем кредитования сократился на 338 млрд руб. В результате банки погасили задолженность перед Минфином на 560 млрд руб. и ЦБ – на 888 млрд руб., использовав при этом рублевую наличность и остатки на корсчетах. Мы не ожидаем, что произошедшее в марте снижение ключевой ставки приведет к росту рублевого корпоративного кредитования.