Обзор по финансовым рынкам

Фото ЮГА.ру

Финансовые рынки бьют рекорды, несмотря на греческий вопрос. Американские и европейские индексы акций продолжают обновлять рекорды (в конце прошлой недели их рост составил 0,4%), несмотря на отсутствие заметного позитива в макростатистике по США (так, недавно вышедшие значение индекса настроения потребителей и число заявок на пособия по безработице оказались хуже ожиданий). По-видимому, основным фактором спроса на рисковые активы (и, как следствие, повышения доходностей UST, с начала февраля 10-летние бонды прибавили 40 б.п. до YTM 2,05%) является ожидание запускаемой ЕЦБ в марте программы QE. Кстати, в среду состоится обсуждение ее деталей (каким образом будет осуществлен выкуп активов и установлены лимиты). Одним из нюансов является распределение риска в случае выхода какой-либо страны из состава еврозоны (ситуация с Грецией не позволяет исключать такую возможность). Сегодня продолжатся переговоры правительства Греции с "тройкой" кредиторов о пролонгации программы помощи на 172 млрд евро, которая истекает в конце февраля (без нее страна не сможет выполнять свои финансовые обязательства). Европейские лидеры не хотят выхода Греции из еврозоны, но и ее удержание не может быть любой ценой (=высоким дисконтом при списании ее госдолга), т.к. это дестимулирует другие страны с высоким долгом к проведению бюджетных реформ. Отсутствие прогресса по греческому вопросу (судя по последней информации до компромисса еще далеко) может спровоцировать "бегство в качество".

Реализация минских договоренностей пока позитивно влияет на российский рынок. По заявлениям участников "нормандской" четверки режим прекращения огня в рамках последних договоренностей в целом соблюдается, но, по данным СМИ, уже сейчас присутствует разная трактовка сторонами некоторых пунктов. Тем не менее, со второй половины прошлой недели российские евробонды выглядели заметно лучше GEM: выпуск Russia 42 подорожал на 4 п.п. до 89,5%, при этом G-спред к бразильским госбондам сузился до 100 б.п. (на 25 б.п. выше среднего значения за 6М). Ценовому росту российских бумаг способствовала и нефть Brent, превысившая сегодня отметку 61 долл./барр. Поддержку ценам на нефть оказывают данные о сокращении бурения в США. Так, по оценкам Baker Hughes, количество действующих буровых установок в США за неделю вновь снизилось на 5% до 1056 шт. Вдобавок, американская нефтяная компания Apache Corp. сообщила, что к концу месяца намерена сократить количество действующих буровых установок на 70% к уровню 3 кв. 2014 г. Но, несмотря на сокращение бурения, не стоит ожидать падения производства в этом году, т.к. компании отказываются от бурения в первую очередь менее перспективных скважин. Поэтому, по нашему мнению, рост цен произошел довольно резко, и риски снижения цен еще сохраняются, т.к. уровень в 65-70 долл. уже достаточен, чтобы продолжить наращивать добычу трудноизвлекаемой нефти на некоторых проектах в США. Умеренно негативной новостью стало сегодняшнее расширение санкционного списка ЕС (в него вошли 19 физлиц и 9 организаций и военных подразделений ополченцев), которое было "заморожено" на период встречи в Минске.