Арбитражный суд наложил на Вымпелком обеспечительные меры по иску ФАС

Фото ЮГА.ру

По данным Коммерсанта, российский арбитражный суд удовлетворил иск ФАС к Вымпелкому и наложил обеспечительные меры на него. Напомним, что регулятор выступил против сделки норвежской Telenor, владеющей около 39.5% голосующих акций Vimpelcom Ltd., с принадлежащей Н. Савирису Weather Investments II о продаже около 11.5% привилегированных акций Vimpelcom Ltd. Фактически наложение обеспечительных мер означает, что Вымпелком не сможет в ближайшее время осуществлять крупные финансовые операции, в частности выплачивать дивиденды материнской компании (около RUB 19 млрд.), выводить денежные средства на счета иностранных банков, а также привлекать кредиты. Данное решение может оставаться в силе минимум до 17 октября текущего года, когда начнутся официальные слушания по этому делу.

Для российского подразделения Вымпелкома новость умеренно негативная: запрет касается вывода денежных средств на зарубежные счета, но, так как сама компания остается основным зарабатывающим активом группы, на ее собственную кредитоспособность решение суда повлияет не слишком существенно. Запрет на привлечение кредитных средств может выглядеть наиболее негативно для кредиторов компании; тем не менее на российский Вымпелком в конце 1К12 приходилось около трети краткосрочного долга всей компании, т.е. не более $400 млн. Объем денежных средств на счетах, а также отличная способность генерировать значительный свободный денежный поток делают риски неисполнения обязательств российским Вымпелкомом несущественными.

Более негативно выглядит новость для материнской компании, Vimpelcom Ltd. Запрет на выплату дивидендов от российского Вымпелкома существенно ограничит ее денежные потоки, что в свою очередь может затруднить рефинансирование кредитов в более «закредитованных» подразделениях, в частности в Италии. Отметим, что аналогичное решение ранее было принято алжирскими властями относительно оператора Djezzy, которому также запрещено выплачивать дивиденды и выводить средства на счета в иностранных банках. Как следствие, Vimpelcom Ltd. в ближайшее время останется без двух крупных источников дивидендных выплат, что существенно ограничит его финансовую гибкость. Отметим, что материнская компания должна до конца июня выплатить дивиденды акционерам в размере около $560 млн, в то время как доступные кредитные лимиты составляют примерно половину от этой суммы.

Новость имеет умеренно негативную окраску для текущих котировок рублевых облигаций Вымпелкома: хотя непосредственного негативного влияния на кредитное качество компании оно не несет, сегодня возможны эмоциональные продажи облигаций компании.

В еврооблигациях компании мы ожидаем более негативной реакции. До получения официальных комментариев от представителей Vimpelcom Ltd. на фоне негативных новостей с глобальных рынков евробонды компании могут ускорить расширение спредов.