Polyus Gold International. Free float может увеличиться до 25%

Фото ЮГА.ру

Компания рассматривает возможность листинга на LSE.   Агентство Reuters сообщило в пятницу, что в конце апреля Polyus Gold International может продать казначейские акции (7.5%), а акционеры компании могут предложить дополнительные бумаги и довести free float до 25%, что является необходимым условием для получения так называемого «премиум-листинга» на LSE. Агентство также добавило, что вырученные денежные средства могут быть направлены на сокращение долга компании.

До «премиум-листинга» еще далеко. Даже если Polyus Gold удастся довести free float до 25%, «премиум-листинг» компания получить все равно
не сможет. Для этого компании необходимо сменить свой юридический адрес на лондонский, но с этим возникли определенные трудности.
Напомним, что в марте компания отозвала заявку на смену адреса. Таким образом, в случае проведения сделки единственным положительным
результатом для Polyus Gold будет получение дополнительных денежных средств. Мы не считаем долговую нагрузку Polyus Gold чрезмерной: по
состоянию на конец июня 2011 г. долг и чистые денежные средства компании составляли $210 млн и $348 млн соответственно. Таким образом,
часть средств от продажи акций может быть направлена на дивиденды. По итогам торгов четверга 7.5% акций Polyus Gold International оценивались на уровне $675 млн.

Распадская представила результаты за 2П11 по МСФО

Выручка и EBITDA — почти на уровне ожиданий. В пятницу Распадская опубликовала финансовые результаты за 2П11 по МСФО. Выручка снизилась на 7.6% п-н-п до $349млн, оказавшись на уровне наших и консенсус-прогнозов. Показатель EBITDA упал на 16.5% п-н-п до $151 млн, превысив наши ожидания на 4.7%, главным образом ввиду более низких административных издержек и расходов на восстановление шахты. Таким
образом, показатель EBITDA margin во 2П11 сократился на 5 п.п. п-н-п до 43%. Чистая прибыль снизилась на 63.5% п-н-п до $36 млн — намного хуже ожиданий рынка ввиду внеоперационных статей.

Результаты Распадской за 2П11 по МСФО

Отчетность по МСФО не окажет влияния на отношение инвесторов, однако операционные показатели негативны для оценки компании. Мы не
думаем, что представленные результаты повлияют на котировки бумаг компании, так как на данный момент на цену акций Распадской в большей
степени оказывают давление опасения, что компании опять не удастся достигнуть запланированных уровней операционных показателей. ЦДУ ТЭК сообщило в пятницу, что в январе-феврале Распадская добыла 1.11 млн т коксующегося угля. Если предположить, что уровень добычи останется неизменным в марте (0.56 млн т), за 1К12 Распадская может добыть 1.67 млн т коксующегося угля, что окажется на 29% хуже прогнозного
значения в 2.35 млн т. Если экстраполировать квартальный результат 1.67 млн т на весь 2012 г., то компании не удастся достигнуть своего
прогноза в 10.7 млн т и даже нашей более консервативной оценки 7.3 млн т. Таким образом, мы помещаем бумаги Распадской на пересмотр.

АЛРОСА Консолидация газовых активов для последующей перепродажи

Газовые активы выкуплены за $1 млрд. Представители АЛРОСЫ сообщили в пятницу, что компания выкупила обратно у ВТБ доли в Геотрансгазе и Уренгойской газовой компании, заплатив в общей сложности $1 млрд за 90% доли в каждой компании. Обе компании имеют лицензии на разведку и добычу углеводородов. По условиям опциона, АЛРОСА должна была выкупить доли в компаниях до октября 2012 г.

Незначительная экономия на процентных платежах. Консолидация компаний не окажет значительного влияния на инвестиционный кейс
АЛРОСЫ, так как компания намерена перепродать эти активы и использовать вырученные средства на развитие профильного бизнеса.
Кроме того, закрыв следку значительно раньше установленного срока, в этом году АЛРОСЕ удалось сэкономить около $37млн (годовой процент 12% на $620 млн), что, по нашим оценкам, составляет 16% всех процентных выплат за 2012 г. Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям компании.

По ссылке ниже доступен полный текст исследования.