В среднесрочной перспективе корпоративные облигации могут стать интереснее ОФЗ

Юга.ру
Тимур Нигматуллин, инвестиционный менеджер «Открытие Брокер» © Тимур Нигматуллин, инвестиционный менеджер «Открытие Брокер»

Тимур Нигматуллин, инвестиционный менеджер «Открытие Брокер»

В октябре котировки российских рублевых акций пошли в рост. Позднее ситуация изменилась: после того, как Центробанк снизил ключевую ставку, доходность по десятилетним рублевым госбондам РФ снизилась до минимума за несколько лет. Помимо ставки Центробанка, на доходность по облигациям влияют уровень инфляции и инфляционные ожидания, а также страновой риск. Россия — одна из последних среди крупных и относительно развитых экономик, решившая перейти к таргетированию инфляции. В США в 80-х годах была ставка ЦБ 17% плюс двузначная инфляция под 15%, а потом показатели снизились до текущих уровней. Так же было в Канаде, Австралии, Чили и т.п. Не вижу причин, почему такое не могло бы произойти и у нас. 

Альтернативой ОФЗ могут быть корпоративные облигации. Можно подбирать портфели облигаций с доходностью к погашению 8-8,5% годовых с бумагами, подпадающими под высвобождение от налога с купона и опционами пут до выборов президента. При этом само по себе погашение не по опциону наступает через среднюю дюрацию восемь лет, т.е. снижение ставки инфляции и ставки ЦБ ведет к пропорциональному росту чистой цены.

Одна из лучших стратегий на рынке в текущей ситуации — покупка суверенных бондов с защитой от валютной переоценки и последующей покупкой в кризис под их залог подешевевших акций. В кризис даже суверенные бонды могут подешеветь, и потому выгодно не продавать их на пике паники, а совершить сделку репо. В то же время я бы не советовал вкладываться в долговые бумаги регионов и ETF. Облигации регионов обладают множеством нюансов, к тому же нужно четко понимать их итоговую доходность. Что касается ETF, то переплата за управление в районе 1% в год от активов слишком велика, плюс имеет место риск контрагента. Однако иногда никаких альтернатив, кроме подобных инструментов, при формировании портфеля нет. Например, в случае покупки диверсифицированного портфеля евробондов.

Читайте также

Доходы населения. О чем говорят опросы?

Хотя динамика доходов населения — главный индикатор для оценки скорости восстановления экономики, скудность статистики осложняет оценку реальной ситуации

Исполнение бюджета за апрель 2020: риски «проедания» ФНБ сильно преувеличены

Федеральный бюджет России за апрель текущего года официально сведен с небольшим профицитом на уровне 0,2% ВВП

Понижаем прогноз ВВП до -3% на фоне спада в рознице

Карантин в России: первые экономические итоги апреля

Макростатистика, которой мы располагаем на данный момент, дает смешанные сигналы о положении дел в апреле

Макростатистика за первый квартал 2020 года: сильное начало года, беспокойство по поводу перспектив

Реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,2%, эта цифра указывает на рост социальных издержек нынешнего кризиса

Еженедельный радар: сохраним ли боевой настрой?

Аналитика происходящего на финансовых рынках

Карантин в России: итоги первых трех недель

Поскольку пакет финансовой поддержки российского правительства в размере 2-3% ВВП воспринят как недостаточный, МВФ прогнозирует спад российского ВВП на 5,5%

ЦБ РФ ориентирует рынок на снижение ставки

Обновление прогноза 2020. C 1,8% роста до 1,0% спада

Выступление В. Путина: основные тезисы

В своем вчерашнем обращении к нации президент Владимир Путин объявил ряд мер по борьбе с риском эпидемии Covid- 19

Все статьи

Реклама на портале