Банки сформировали запас валютной ликвидности в ожидании ее оттока и ослабления рубля

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка

По данным обзора банковского сектора ЦБ, в марте российскими банками была получена прибыль в размере 141,8 млрд рублей, для сравнения — в феврале она составила 180,5 млрд рублей главным образом вследствие корректировки резервов. В марте резервы продолжили оказывать положительное влияние на прибыль: с учетом корректировки, сделанной в рамках сближения со стандартами МСФО 9, они сократились на 62,2 млрд рублей, без корректировок резервы выросли бы на 20,3 млрд рублей. В отличие от февраля объем просроченной задолженности в банковском секторе снизился на 28,1 млрд рублей.

Стоит отметить, что переход к МСФО 9 с начала этого года привел к переоценке балансовой стоимости некоторых активов в сторону понижения (приведение в соответствие со справедливой/рыночной стоимостью), из-за чего общий размер балансовых активов уменьшился на 1,85%, в то время как балансовый капитал снизился более значительно — на 8,4% (т.е. восстановление резервов по кредитам не компенсировало негативный эффект от переоценки активов). Однако, по данным ЦБ РФ, достаточность собственных средств в январе-феврале не изменилась (составив 12,2%, данных на 1 апреля еще нет). Как мы понимаем, это обусловлено тем обстоятельством, что достаточность капитала считается все еще по старым правилам. По нашим оценкам, текущего запаса капитала над минимально допустимым уровнем едва хватает, чтобы покрыть незарезервированные плохие кредиты, и переход к МСФО 9 в расчете достаточности капитала потребовал бы смягчения нормативов (видимо, этот переход будет сильно растянут во времени).

В валютной части баланса в марте со счетов клиентов (юрлица без учета Минфина, физлица) ушло 1,3 млрд долларов (для сравнения — в феврале пришло 5 млрд долларов, а в январе — 7,2 млрд долларов). Учитывая все еще большое сальдо счета текущий операций в марте, такой отток средств выглядит необычным и может свидетельствовать о недолговом вывозе капитала (это в целом подтверждается данными платежного баланса). Из валютного кредитования банки высвободили 0,6 млрд долларов. Несмотря на отток ликвидности по кредитно-депозитным операциям, банковский сектор в марте нарастил запас высоколиквидных валютных активов (=депозиты и корсчета в банках-нерезидентах) на 2,1 млрд долларов (4 млрд долларов было размещено на корсчетах), при этом избыток валютной ликвидности, по нашим оценкам, вырос на 3,4 млрд долларов до 12,4 млрд долларов (часть этого прироста является следствием наращивания ОВП).

Исходя из наших оценок платежного баланса, в апреле этот запас должен сократиться. Накопленная подушка валютной ликвидности смягчит отток (дивиденды, погашение внешнего долга, прирост импорта, интервенции), который будет постепенно нарастать, и заметный эффект от этого на курс рубля и базисные спреды проявится к середине года, даже в отсутствие новых санкций.

В рублевой части баланса в марте отток средств в кредитование и долговые ценные бумаги (608 млрд рублей) оказался большим, чем приток средств на счета клиентов (он составил всего 388 млрд рублей без учета депозитов и РЕПО от Казначейства РФ), что является признаком начавшегося сокращения запаса рублевой ликвидности в банковском секторе (из-за бюджетного фактора), который к концу 1П должен усилить дефицит рублевой ликвидности у некоторых крупных банков, которым придется нарастить долг перед Минфином и ЦБ РФ, а также активнее привлекать средства клиентов (более высокими процентными ставками). По нашему мнению, помимо этого такая динамика связана и с происходящим процессом девалютизации кредитных портфелей некоторыми крупными банками, когда валютные кредиты становятся рублевыми, однако из-за существенно более медленного сокращения валютных обязательств банкам приходится формировать валютные активы для балансировки ОВП.

Ужесточение регулирования краткосрочной ликвидности принесла некоторые плоды: в марте позиция банков в ОФЗ, свободная от залога, выросла на 45 млрд рублей.