Не нефтью единой

Владимир Рожанковский, эксперт "Международного финансового центра"

Сегодняшний день можно по праву назвать днём синхронизации мировых инфляционных часов. Выходят очень важные с точки зрения оценок возможностей мировых центробанков повышать ключевые ставки данные по инфляции в еврозоне и США. К моменту написания данного обзора одна страна — Германия — уже отчиталась и, как и опасались рынки, динамика роста потребительских цен оказалась ниже прогноза.

Похожие риски преследуют и доллар в ходе аналогичной подборки публикаций вечером — на этот раз, уже по США. Хотя вчерашние данные по ценам производителей в США (PPI), в целом, вышли хоть и ничем не выдающимися, но и нельзя сказать чтобы провальными, рознично-потребительские цены обычно менее волатильны, а там уже давно наметился тренд на опасную стагнацию с риском выхода вниз. Причиной сползания вниз инфляционной картины в Штатах на фоне зримого ухудшения динамики подрастания (ростом это назвать не поворачивается язык) ВВП может быть всё что угодно: от недостаточных темпов улучшения баланса внешней торговли США и плохой статистики по притоку/оттоку иностранных инвестиций в казначейские облигации США (TreasuryInternational Capital (TIC) Flows) — в основе которой может стоять Китай, до банального чрезмерного укрепления доллара. Именно поэтому если говорить о рисках для монетарной политики Федрезерва и, следовательно, дальнейшего укрепления обменного курса доллара к мировым валютам, то следовало бы в первую очередь акцентировать внимание именно на инфляции (точнее, на её несоответствии обозначенным ФРС таргетам), а не на состоянии рынка труда.

Между тем, раскорреляция рубля и нефти, о которой мы предупреждали ранее, материализуется на наших глазах. Несмотря на вчерашнее падение барреля «чёрного золота» сорта Brent более чем на $4 вопреки резко (почти на 13 млн баррелей) снизившимся запасам сырой нефти в США, рубль эту новость проигнорировал и продолжил торговаться с удивительной стабильностью и против доллара (62 руб. 10 коп.), и против евро (72 руб. 51 коп.) Наиболее вероятной причиной улучшения настроения у российской валюты можно назвать неожиданное восстановление интереса нерезидентов к российским высокодоходным долговым инструментам. Вероятно, без рекламной помощи от Мундиаля и тут дело не обошлось. Как бы то ни было, вчерашнее триумфальное размещение довольно объёмных двух траншей ОФЗ с существенной переподпиской вновь пускает щедрую порцию живительного кислорода на отечественные рынки. Минфин получил заявки на сумму больше 100 млрд рублей и смог продать оба выпуска ОФЗ в суммарном объёме 40 млрд руб. с уровнями доходностей отсечения существенно лучше ожиданий — притом, в обоих случаях и притом, сразу вслед за традиционно массивным предложением конкурирующих КОБР центробанка, которые размещались днём ранее.