Для пополнения ликвидности приходится продавать евробонды

Согласно опубликованному ЦБ обзору банковского сектора, в сентябре банками был получен убыток в размере 322,4 млрд руб. (ROE 10,4% на основе балансового капитала), доля Сбербанка в прибыли выросла с 40% до 73,5%. По-видимому, основным фактором стало доначисление резервов на возможные потери (+370 млрд руб.) в связи с началом санации (за счет средств субординированных кредиторов и ФКБС) ФК Открытие и БИНБАНКа.

С валютных счетов клиентов ушло 5,7 млрд долл., что вызвало дефицит валютной ликвидности, который был покрыт за счет продажи евробондов (на 6,4 млрд долл.), скорее всего, небанковским организациям-резидентам. Запаса валютной ликвидности у банков не достаточно для прохождения пика выплат по внешнему долгу в декабре (по-видимому, они и в дальнейшем будут продавать евробонды), что вновь должно вызвать расширение базиса MosPrime — FX swap (на 50 б.п. с текущих 60-70 б.п.). Поддержку валютному рынку может оказать дальнейшее увеличение задолженности ЦБ перед нерезидентами.

Дефицит рублевой ликвидности у некоторых крупных банков не ослабевает: на 1 октября общий рублевый долг банков перед ЦБ и Минфином достиг 3,1 трлн руб. (такой долг наблюдался в середине 2016 г., когда система находилась в состоянии структурного дефицита ликвидности), в то же время депозиты, размещенные в ЦБ, составили 1 трлн руб. Такие разнонаправленные действия могут быть обусловлены как низким уровнем доверия в банковской системе (переход Открытия и БИНБАНКа под контроль ЦБ пока не улучшил ситуацию), так и низким размером свободного обеспечения у тех банков, которые испытывают дефицит рублевой ликвидности (запуск МЭПЛ является этому подтверждением). Однако регулятору удалось изолировать проблему: этот дефицит никак не отражается на рублевых ставках (RUONIA остается даже ниже ставки на депозитных аукционах ЦБ РФ, поскольку банки предпочитают ликвидность размещать в o/n инструментах на опасениях оттока клиентских средств).

Санация Открытия и БИНБАНКа испортила общий финансовый результат

Согласно опубликованному ЦБ обзору банковского сектора, в сентябре банками был получен убыток в размере 322,4 млрд руб. (против прибыли 76,8 млрд руб. в августе), при этом прибыль на 9М опустилась до 674,7 млрд руб. (против 997,1 млрд руб. за 8М), это соответствует ROE 10,4% на основе балансового капитала, при этом доля Сбербанка в прибыли выросла с 40% до 73,5%. По-видимому, основным фактором стало доначисление резервов на возможные потери (+370 млрд руб.) в связи с санацией (за счет средств субординированных кредиторов и ФКБС) ФК Открытие и БИНБАНКа. Однако размер просроченной задолженности почти не увеличился (+27 млрд руб.). Вероятно, досоздание резервов обусловлено неадекватным учетом сделок по приобретению активов/кредитования, как следствие, в следующие месяцы доначисления в резервы могут продолжиться в связи с обнаружением проблемных кредитов, которые учитывались как непроблемные. Это будет удерживать восстановление прибыльности. Отметим, что в предшествующие месяцы роспуск резервов был основным фактором увеличения прибыльности, который не соответствовал улучшению качества кредитного портфеля.

Отток средств корпоративных клиентов заставил банки распродать/заложить часть евробондов

В валютной части баланса из корпоративного кредитования (кредитования нефинансовых организаций) было высвобождено 2,4 млрд долл., при этом кредиты, выданные финансовым организациям (резидентам-не банкам), были погашены на 1,3 млрд долл. Объем остатков на клиентских счетах (в основном юрлиц) сократился на 5,7 млрд долл. Таким образом, в результате кредитно-депозитных операций произошел отток валюты на 2 млрд долл. С корсчетов и депозитов в иностранных банках было выведено 1,4 млрд долл. Также банкам пришлось продать часть евробондов с баланса (на 6,4 млрд долл.), что, скорее всего, стало реакцией на возникший дефицит валютной ликвидности в условиях исчерпавшегося запаса высоколиквидных активов. Однако эта продажа не оказала давления на котировки евробондов РФ, что указывает на адресную продажу (вне рынка) или перевод (сделки sell/buy-back) бумаг небанковской организации. Отметим, что в 3 кв. у ЦБ РФ выросли обязательства перед нерезидентами (при этом иностранные активы заметно не изменились, исходя из платежного баланса).

Средств от продажи евробондов банкам хватило для погашения долга перед регулятором, при этом запас высоколиквидных активов вырос до +2 млрд долл. (с -1,4 млрд долл. в августе). Этого запаса не достаточно для прохождения пика выплат по внешнему долгу в декабре (по-видимому, банки в дальнейшем будут продавать евробонды), что вновь вызовет расширение базиса MosPrime — FX swap (на 50 б.п. с текущих 60-70 б.п.). Поддержку валютному рынку может оказать дальнейшее увеличение задолженности ЦБ РФ перед нерезидентами.

Банки продолжили наращивать рублевый долг перед ЦБ РФ и Минфином

В рублевой части баланса наблюдался некоторый спад кредитной активности (вложения в долговые ценные бумаги и корпоративные кредиты выросли на 198 млрд руб.) против сильного роста в августе (+345 млрд руб.). Отметим, что в августе основные инвестиции банков в корпоративный сектор произошли посредством рублевых долговых ценных бумаг (+324 млрд руб.), однако за этот период объем находящихся в обращении рублевых корпоративных облигаций вырос всего на 114 млрд руб., а государственных — на 146 млрд руб. (при этом, по данным ЦБ РФ, в августе нерезиденты купили ОФЗ на 136 млрд руб.). Таким образом, в августе произошел перевод облигаций из небанковских организаций на баланс банков, этот перевод мог потребоваться для получения рефинансирования от ЦБ (тогда долг перед регулятором вырос на 749 млрд руб. до 1,98 трлн руб.). Напомним, что дефицит рублевой ликвидности возник в ФК Открытие из-за массового оттока средств клиентов (что и обусловило рост долга перед регулятором, несмотря на то, что остальные банки находятся в состоянии, близком к структурному профициту).

В сентябре наблюдалось сокращение позиции в долговых ценных бумагах (на 80 млрд руб.) вместе с уменьшением задолженности перед ЦБ РФ (на 180 млрд руб.), однако долг перед Минфином, напротив, вырос на 542 млрд руб., что свидетельствует об усилении/возникновении дефицита рублевой ликвидности у некоторых банков (кредитные организации, находящиеся под прямым или косвенным контролем ЦБ, могут привлекать средства у Казначейства, поэтому рост долга может быть связан с недавно попавшими под санацию банками). Исходя из того, что рублевое РЕПО с ЦБ в сентябре снизилось на 730 млрд руб., а весь рублевый долг перед регулятором сократился всего на 180 млрд руб., мы оцениваем объем средств, предоставленных в рамках МЭПЛ в сентябре, в размере 550 млрд руб. На 1 октября общий долг банков перед ЦБ и Минфином достиг 3,1 трлн руб. (такой долг был в середине 2016 г., когда система находилась в состоянии структурного дефицита ликвидности), в то же время депозиты, размещенные в ЦБ РФ составили 1 трлн руб. Такие разнонаправленные действия могут быть обусловлены как низким уровнем доверия в банковской системе (переход Открытия и БИНБАНКа под контроль ЦБ РФ не улучшило ситуацию), так и небольшим размером свободного обеспечения у тех банков, которые испытывают дефицит рублевой ликвидности (запуск МЭПЛ является этому подтверждением).