Участники рынка ожидали больше, чем просто продление соглашения по нефти

Ирина Ализаровская, аналитик Райффайзенбанка

Вчера на встрече в Вене ОПЕК и другие страны-производители (включая Россию) приняли решение о продлении соглашения об ограничении добычи еще на 9М до апреля 2018 г. При этом условия соглашения остались прежними, и участники обязуются соблюдать текущие уровни добычи. Напомним, ранее ОПЕК взяла на себя обязательства по сокращению добычи на 1,2 млн барр., а другие страны-производители должны были снизить добычу на 600 тыс. барр., включая сокращение на 300 тыс. барр. со стороны РФ. Цены на нефть отреагировали снижением (на 4,6% до 51,5 долл./барр.): вероятно, участники рынка ожидали ужесточения условий для компенсации роста добычи в США. По нашему мнению, если страны, участвующие в соглашении, будут соблюдать ограничения, то цены на нефть вернутся к уровням 55 долл. за барр. и имеют шансы вырасти до 60 долл. Благодаря увеличению спроса (рост выше этой отметки является нежелательным для стран-участников договоренности, поскольку стимулирует больший выход сланцевой нефти). Напомним, по прогнозам Минэнерго США (EIA), в 2018 г. мировой спрос на нефть составит 99,93 млн барр./сутки по сравнению с 98,3 млн барр./сутки в 2017 г. При этом сохраняется риск резкого роста добычи в США, что может помешать планам ОПЕК по балансировке рынка. Тем не менее, пока что EIA прогнозирует относительно умеренное наращивание добычи в США до 9,96 млн барр./сутки в 2018 г. с 9,21 млн барр./сутки в 2017 г. Помимо сланцевой нефти другим фактором риска, как отмечают эксперты, является отсутствие стратегии выхода из текущих договоренностей по ограничению добычи (может произойти так, что страны-производители вернутся к демпингу в погоне за своей долей на рынке после апреля 2018 г.), это ограничивает потенциал роста форвардных цен на нефть (в настоящий момент форвардная кривая не предполагает заметного повышения цен на нефть).