Развивающиеся рынки выглядят локально «перегретыми» после 15%-ного раллли с начала года

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

Нефть топчется на месте. Отскок по нефти от $50 по Brent  продолжает выглядеть неубедительным. Рубль, несмотря на это, выглядит очень сильно. Заявление министра финансов о переоценённости национальной валюты на 10-12% относительно фундаментально обоснованных значений не смогло переубедить «быков» по рублю. В определённой степени повышенный спрос на рубли вчера был обусловлен новостями от S&P. Однако если смотреть в среднесрочной перспективе, на фоне сезонного ухудшения сальдо текущего  счёта платёжного баланса летом, рубль имеет заметный потенциал для ослабления. Обозначенные А. Силуановым двузначные величины потенциального ослабления курса должны заставить всерьёз задуматься о валютной диверсификации сбережений.

Российский рынок акций продолжает подрастать в рамках коррекционного отскока наверх, однако импульс для движения должен начать ослабляться, если не будет поддержки со стороны внешних рынков. Пока что на неё рассчитывать не приходится — нефть не растёт, а развивающиеся рынки после 15%-ного ралли с начала года выглядят уже «перегретыми», усиливая риски коррекции вниз по MSCI EM. Минимальные цели для отскока наверх по Индексу ММВБ выполнены. Перспектива подъёма выше — к 2100 пунктам — сохраняется, неясными остаются только драйверы продолжения движения наверх. На наш взгляд, им могло бы стать ослабление рубля.

Новость о визите 12 апреля госсекретаря США Р. Тиллерсона для переговоров в Москву должна обнадёживать. Рынок будет рассматривать активизацию политического диалога между странами сквозь призму возможности «перегрузки» отношений при новой администрации Белого Дома и смягчения санкционного давления Запада на РФ. Полагаем, что ближе к сроку спекулянты будут отыгрывать тему предстоящего визита.