Энел Россия представила позитивные финансовые результаты за 3 квартал

Александр Костюков, аналитик ИК "Велес-Капитал"

Энел Россия представила позитивные финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2016 г. Совокупная выработка э/э за 9 мес. снизилась на 4% (здесь и далее — год к году), при этом в 3 кв. 2016 г. наблюдался прирост по генерации относительно 3 кв. 2016 г. наибольшее снижение выработки э/э обусловлено поломкой энергоблока Невиномысской ГРЭС в 1 кв 2016 г., а также за счет меньшей загрузки станции во 2 кв. 2016 г. в связи с ростом гидрогенерации в регионе. Совокупная выработка тепла станциями компании с начала года снилась на 3,5% в связи с более высокой средней температурой воздуха.

Несмотря на снижение операционных показателей, выручка компании выросла на 0,5% до 51,79 млрд руб., что было обусловлено преимущественно ростом тарифов по ДПМ.

EBITDA компании выросла на 26,3% до 9,54 млрд руб. за счет снижения топливных расходов на 7,46% в связи со стабилизацией курса рубля и снижением курса тенге по отношению к рублю (топливом для крупнейшей станции компании является уголь, поставляемый из Казахстана). При этом на топливные затраты, связанные с углем приходится порядка 30% от совокупных топливных затрат компании. Курс тенге за 9 мес. 2016 г. с начала года упал по отношению к рублю в среднем на 35% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

Скорректированная чистая прибыль компании составила 2,05 млрд руб. против убытка в 3,12 млрд руб.

Несмотря на то, что отчетность носит позитивных характер, основной темой для акций компании до сих пор является продажа Рефтинской ГРЭС. В ходе телефонной конференции руководство компании сообщило о том, что переговоры по сделке продолжаются, а сильные результаты за 3 кв. 2016 г. могут стать поводом для пересмотра потенциальной цены сделки в большую сторону.

Менеджмент компании также сообщил, что дивидендная политика компании, предполагающая выплату 40% от чистой прибыли, может быть пересмотрена в случае необходимости. Мы считаем, что поводом для ее пересмотра может стать удачное завершение сделки по продаже Рефтинской ГРЭС.