Ждем выборов в США

Андрей Верников, ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

В понедельник российский фондовый рынок показал боковую динамику. В субботу прошла встреча официальных лиц и экспертов из стран ОПЕК и других стран-экспортеров нефти (Азербайджана, Бразилии, Казахстана, Мексики, Омана и России) в Вене. Всё, о чем удалось договориться — дополнительная встреча в ноябре перед очередным заседанием ОПЕК (30 ноября), сообщается в заключительном заявлении по результатам встречи. Договоренности по ограничению добычи достигнуты не были. Это давит вниз на нефть.

Покупать акции в момент снижения нефтяных цен страшно. В 2017 году ожидается рост объемов нефтедобычи в России до рекордных 548 млн тонн (с ожидаемых 544 тонн в этом году). Еще один медвежий сигнал — за неделю по 25 октября управляющие сократили нетто-длинную позицию по фьючерсам и опционам на нефть WTI впервые за пять недель, сообщила Комисся по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США.

Основатель Axel Capital ($170 млн) управляющий фондом Анна Николаевски считает, что цены на нефть не пойдут выше $50, несмотря на мнение большинства аналитиков. Основная причина остановки роста — технологические инновации, существенно изменившие положение дел в нефтяной промышленности.

Большинство аналитиков считают, что цены на нефть достигли дна и постепенно будут расти. Анна Николаевски же считает, что аналитики рассматривают сторону предложения и упускают из виду проблему спроса. Между тем, свыше 50% спроса приходится на бензин, потребляемый транспортными средствами, сказала Николаевски. А транспортная промышленность претерпела ряд серьезных изменений. Во-первых, у новых автомобилей эффективность повышена на 22%, отметила Николаевски. "То есть машинам требуется на 22% бензина меньше, чтобы проехать то же расстояние", что негативно скажется на объемах спроса на бензин и нефть.

Американский фондовый рынок вчера приказал отрицательную динамику. По данным Министерства торговли США, потребительские расходы в стране за сентябрь показали самый быстрый рост за последние три месяца (0,5% против падения на 0,1% в августе), а уровень доходов американцев вырос не очень сильно (0,3% против роста на 0,2% в августе).Эти последние данные, вкупе с показателями по ВВП (рост на 2,9% в третьем квартале против роста на 1,4% во втором квартале), являются позитивным сигналом касательно состояния экономики США в третьем квартале. Потребительские расходы являются важным показателем американской экономики, поскольку на них приходится две трети экономической активности в стране. В декабре ФРС США может повысить ставку. На этой неделе состоится заседание ФРС США — ожидается, что ключевая ставка останется без изменений (0,25-0,5%).

В данный момент фондовые рынки развивающихся стран находятся в режиме коррекции. При этом биржевым быкам грех жаловаться — с начала года рынки развивающихся стран продемонстрировали самый быстрый рост за семь лет. Индекс MSCI Emerging Markets вырос почти на 16%, а рост рынков некоторых стран — Бразилии, России составил свыше 70%. До президентских выборов в США осталось менее двух недель. До выборов спроса на акции развивающихся стран можно не ждать. Это «высокорисковые» вложения. В сентябре аналитики Citigroup выпустили отчет, в котором сообщалось о падении индекса MSCI Emerging Market на 10% в случае победы Трампа. Одна из причин — падение валют развивающихся стран против доллара. Любые жесткие меры касательно торговли (Трамп заявлял о намерении изменить NAFTA и расторгнуть TPP) навредят развивающимся странам, которые экспортируют свои товары в США. Победа Трампа (сейчас он отстает в гонке) обвалит котировки акций в Поднебесной. В заметке инвесторам главный экономист по странам Азии в Daiwa Capital Markets Кевин Лай сказал, что введение 45% тарифа на китайские товары, как предлагает Трамп, приведет к падению экспорта из Китая в США на 87%, что со временем понизит ВВП Китая на 4,82%. Цены на сырьевые товары также обвалятся.