Йеллен & Co снова предсказуема

Зарина Саидова, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"

На минувшей неделе доллар в соответствии с нашими ожиданиями ослаб по отношению к единой европейской валюте.

Главным событием прошедшей пятидневки было заседание американского Федрезерва. Его итоги полностью оправдали наши ожидания – за последние месяцы мы не раз отмечали, что не ждем монетарного ужесточения в первый месяц осени, а ожидаем только комментариев в поддержку повышения ставки в декабре. Так и произошло – ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне, при этом Йеллен высказала конструктивные комментарии относительно состояния экономики. Руководительница ФРС заявила, что "довольна" экономической ситуацией и настроена ожидать повышения ставки до конца года при сохранении прежних темпов улучшения условий на рынке труда.

Йеллен в ходе пресс-конференции несколько раз аргументировала и оправдывала отказ от повышения ключевой ставки на сентябрьском заседании. В частности, она подчеркнула, что решение сохранить ставку на прежнем уровне не отражает недостатка уверенности в экономике. Журналисты, допрашивавшие Йеллен после заседания в среду, связывали сохранение ставки на прежнем уровне с поддержкой Федрезервом Демократической партии и кандидатуры Хиллари Клинтон, но тут им явно не светили "признательные показания" со стороны главы Федрезерва.

Стоит обратить внимание на то, что в рядах комитета по открытым рынкам на этот раз оказалось сразу 3 "инакомыслящих", несогласных с сохранением ставки на прежнем уровне. Эстер Джордж (Канзас), Лоретта Местер (Кливленд) и Эрик Розенгрен (Бостон) были настроены на монетарное ужесточение уже в сентябре. Если Джордж выступала против большинства уже в четвертый раз в этом году, то Розенгрен и Местер до сентябрьского заседания поддерживали Йеллен и не предлагали повышать ставку. С учетом того, что для заседаний ФРС наличие более 2 несогласных – большая редкость, вероятность монетарного ужесточения до конца года существенно возрастает.

При этом мы не имеем в виду ноябрь – заседание 1-2 ноября, предваряющее президентские выборы в США, едва ли будет выбрано руководством ФРС для монетарного ужесточения, поскольку дестабилизация обстановки на рынках – явно не лучший расклад за считанные дни до выборов. Гораздо более вероятен этот шаг на декабрьском заседании, в повторение истории прошлых лет, когда важные решения откладывались на последний месяц года.

Как мы предполагали в предыдущем дайджесте, имевший место 16 сентября скачок американской валюты создал риск ее просадки на итогах заседания ФРС в среду, однако просадка имела относительно ограниченный масштаб благодаря достаточно конструктивной риторике Йеллен (на недавние данные по инфляции США и заседание ЕЦБ валютная пара EUR/USD реагировала явно резче). В четверг евро продолжил укрепление против доллара, но затем сбился с курса.

На этой неделе на валютный рынок двинется лавина выступлений представителей ФРС – около дюжины официальных лиц американского центрального банка выступят с комментариями, в т.ч. члены управляющего совета Йеллен, Фишер и Тарулло. 29 сентября в Штатах ожидается публикация окончательных данных по ВВП за второй квартал.

Также следует отметить, что с началом предвыборных президентских дебатов в США политика может вытеснить экономику с первого плана и завладеть вниманием инвестиционного сообщества.