ЦБ РФ корректирует облигационный рынок

www.vtb24.ru

Предстоящая неделя ассоциируется прежде всего с заседанием ФРС США. Вероятность повышения процентной ставки в последнее время остаётся на уровне 20% – достаточно много, чтобы говорить о предсказуемости результатов. Интрига сохраняется, и рынки, значит, могут в оставшиеся до заседания дни находиться под давлением. Про рост на развитых рынках сейчас говорить достаточно проблематично. Соответствующее настроение проецируется и на развивающиеся площадки. Индекс MSCI EM возвращается к нижней границы своего торгового диапазона2010-15 гг. Полагаем, что стоит использовать текущее снижение для вхождения или наращивания позиций в emerging markets.

Российский финансовый рынок сегодня продолжит переваривать решение ЦБ РФ о "заморозке" ключевой ставки на уровне 10% годовых до 1-2 кв. 2017 г. Именно корректировка регулятором ожиданий рынка в отношении скорости снижения процентных ставок стало главным событием пятницы. Участники исходили из более агрессивного понижения ключевого индикатора. Прямое указание на то, что потенциал снижения является ограниченным, а ставка останется неизменной до 1-2 кв. 2017 г заставит инвесторов приводит свои инвестиционные решения в соответствие с обозначенными прогнозами регулятора. Это должно оказать понижательное давление на рынок облигаций. Особенно на ближний конец кривой доходности, где возникает конкурент в лице ОБР с купонном на уровне ключевой ставки. Посредством выпуска собственных краткосрочных облигаций ЦБ намерен подтянуть кривую доходности на горизонте до года к ключевой ставке (10% годовых), в то время как до решения доходность 9-месячных ОФЗ составляла 9.1% годовых. Полагаем, что снижение котировок ОФЗ продолжится в начале недели. Через повышение доходностей на облигационном рынке будет оказываться давление и на рынок акций.

Из отдельных бумаг обращаем внимание на акции СОЛЛЕРС, подошедшие к линии поддержки своего 20-месячного повышательного тренда. Интересная возможность покупки представляется по акциям АФК Система от июньских минимумов в районе 19.6 руб. Кроме того, новость о размещении допэмиссии обыкновенных акций АВТОВАЗа должна подтолкнуть наверх котировки «префов» компании, торгующиеся вдвое дешевле "обычек" при равенстве акционерных прав.

Основные новости:

– ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 10% годовых, прогнозирует сохранение на этом уровне до 1-2 кв. 2017 г

– S&P изменило прогноз суверенного кредитного рейтинга России на cтабильный

– Совет директоров ЦБ РФ одобрил выпуск 3, 6 и 12-месячных ОБР с купоном в размере ключевой ставки

– Э.Набиуллина: Инфляция продолжит замедляться, но есть риск, что она застрянет на 5-6%

– Э.Набиуллина: ЦБ видит реальные ставки 2.5-3% после достижения 4% инфляции

– Цена размещения акций допэмиссии Аптек 36.6 для присоединения А5 – 12 руб./шт, по преимущественному праву – 10.8 руб.

– Совет директоров Аптек 36.6 утвердил дивидендную политику (до 25% чистой прибыли по РСБУ)

– Грузооборот НМТП за 8 мес. 2016 г вырос на 6.3% г/г

– Д.Мантуров: Решение о 3-летнем моратории на выплату дивидендов предприятиями ОПК пока не принято

– Единая Россия набирает 54% голосов на выборах в ГосДуму