Замедление инфляции в РФ и улучшение конъюнктуры внешних рынков формирует позитивный фон для ОФЗ

По итогам торгов в среду доходность ОФЗ выросла в среднем на 13 б.п. Гособлигации срочностью 8 — 11 лет завершили торги в диапазоне 10,3 — 10,4% годовых, 5-летние (26232) на уровне 9,83%, 1-летние (25084) — 8,51%.

Из локальных новостей отметим дополнительную информацию по бюджету РФ. Помимо уже объявленных планов размещения ОФЗ на 1,7 трлн руб. в 2023 г. правительство планирует использовать средства ФНБ в размере 1,96 трлн руб. для покрытия дефицита. Причем объем заимствований может быть увеличен на 1 трлн руб., а использование ФНБ сокращено на соответствующую сумму. Дополнительный объем размещения нового госдолга будет оказывать давление на рынок ОФЗ.

Также вчера были сообщения о том, что Правительство может использовать дополнительные нефтегазовые доходы для покупки валют дружественных стран в этом и следующем году, что не предполагает сокращение заимствований при благоприятной ценовой конъюнктуре на сырьевом рынке.

На глобальном рынке облигаций вчера наблюдалась позитивная динамика. Доходность UST-10 снизилась до 3,72% (-25 б.п.). Падение цен гособлигаций развитых стран прекратилось после заявлений Банка Англии о запуске программы выкупа долгосрочных облигаций в неограниченном объеме для стабилизации рынка. Одновременно с этим Банк Англии заморозит ранее объявленную программу продажи облигаций с баланса в объеме 80 млрд фунтов.

Вышедшие вчера вечером данные Росстата подтвердили тренд по замедлению инфляции. Недельный рост цен составил 0,08%, годовая инфляция замедлилась до 13,7%. По нашим оценкам, на конец этого года темп роста потребительских цен будет в рамках прогноза ЦБР (11 — 13%). Такая динамика инфляции будет способствовать сохранению ключевой ставки на уровне 7,5%. Если ЦБР не будет ужесточать денежно-кредитную политику, то доходность ОФЗ в ближайшие месяцы имеет потенциал снижения к уровням середины сентября. Сегодня ожидаем снижения доходности ОФЗ на позитивном внешнем фоне и замедлении инфляции в РФ.