Будет ли снижение ставки?

Анна Устинова, ведущий аналитик КИТ Финанс Брокер

Настроения на внешних площадках перед открытием торгов на российском фондовом рынке носят нейтральный характер. На азиатских площадках преимущество на стороне «медведей», на биржах Японии выходной. Американский рынок демонстрирует околонулевую динамику. Нефтяные котировки после роста на 2% в четверг находятся возле отметки $48,09 за баррель по марке Brent. Повторения вчерашнего роста российского фондового рынка сегодня вряд ли увидим. Вчера индекс ММВБ увеличился на 1,82%, до 1969,89 пункта, РТС прибавил 4,03% и достиг 964,41 пункта.

Помимо центрального события – заседание ЦБ РФ на российском рынке акций сегодня ожидается активный фон корпоративных новостей. Так, ждем финансовых результатов "Мечела", "Сургутнефтегаза", а также НЛМК и "Акрона". Кроме того, производственные результаты опубликуют RUSAL plc и "Норникель".

На вчерашних торгах пара USDRUB при поддержке цен на нефть обновила максимум пяти месяцев – 64,19 рубля, тем временем цена нефти марки Brent достигала $48,14 за баррель на фоне ослабления американской валюты. За апрель нефть подорожала на 24%, с $38,67 за баррель до $48, при этом рубль против доллара США укрепился всего лишь на 4,2%, потенциал к укреплению национальной валюты сохраняется. Сегодня российский рубль будет торговаться в ожидании решения ЦБ РФ относительно размера ключевой ставки.

Большинство экспертов, опрошенных агентством Reuters, считает, что снижение ставки на сегодняшнем заседании ЦБ не произойдет. Однако данное действие регулятора напрашивается. По крайней мере, ЦБ должен смягчить свою риторику и стимулировать тем самым рынок. Предпосылок для смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) достаточно.

Банковский сектор переполнен ликвидностью. На аукционе РЕПО 26 апреля спрос банков составил 431,06 млрд руб., оказавшись намного ниже выделенного лимита в 580 млрд. руб. Но наиболее показательно здесь выглядит средневзвешенная ставка привлечения на аукционе в 11,33%, что является минимальным значением с декабря 2014 года, когда ключевая ставка ЦБ находилась на уровне 9,5-10,5%. На предыдущем аукционе банки выбрали весь лимит средств в 540 млрд. руб. под конвертацию валютной выручки экспортеров для уплаты налогов, однако эти деньги, очевидно, оказались не нужны. Сам ЦБ в своих заявлениях говорит о структурном профиците ликвидности уже во втором полугодии в связи с планируемой конвертацией валютных резервов. Таким образом, снижение ставки в ближайшие месяцы позволит направить этот избыток средств российской экономике, для активизации её кредитной активности и дальнейшего развития.

Что касается инфляционных рисков, то текущий уровень годовой инфляции (7,3% в конце марта) создает повод для смягчения ДКП регулятора: о том, что цикл снижения ставок необходимо начинать уже сейчас, заявляют и представители Минэкономики и Минэкономразвития, ссылаясь как раз на показатели инфляции. Сам же ЦБ в лице Эльвиры Набиуллиной заявлял на прошлой неделе о сохраняющихся высоких инфляционных рисках, заняв достаточно жесткую позицию. Учитывая эффект базы прошлого года и тот факт, что мировые цены на продовольствие сейчас стабилизировались после почти годичного падения, можно говорить о том, что инфляция в РФ к лету действительно может ускориться. Поэтому опасения ЦБ и их нынешняя антиифляционная политика во многом оправданы. Так или иначе, при текущей ставке полноценное развитие российской экономики затруднительно. Поэтому рассчитываем на то, что сегодня по итогу заседания ЦБ снизит процентную ставку на 0,25%.

Корпоративные события

"Акрон" и НЛМК опубликуют финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2015 года.

"РусГидро" опубликует финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2016 года.

"Мечел" отчитается по US GAAP за 2015 год.

ГМК "Норникель" и RUSAL plc представят операционные результаты за 1 квартал 2016 года.

Макроэкономические события

12:00 мск – уровень безработицы в ЕС за март

12:00 мск – ВВП (первая оценка) в ЕС за 1 квартал

13:30 мск – размер ключевой ставки ЦБ РФ

15:30 мск – ценовой индекс потребительских расходов США за март 2016 года

16:45 мск – индекс потребительского доверия Университета Мичигана

20:00 мск – Данные Baker Hughes по количеству буровых установок в США.