ГМК Норникель вносит ясность

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

ГМК Норникель не стал надолго оставлять рынок в неведении, обозначив параметры новой дивидендной политики. Новый подход к расчёту выплат акционерам выглядит взвешенным, а ожидаемая дивидендная доходность соответствует отраслевой. Если ранее Норникель выбивался среди всех металлургов своей двузначной дивидендной доходностью, то теперь становится «как все». На наш взгляд, это небольшая плата за то, чтобы повысить финансовую устойчивость бизнеса в условиях слабой конъюнктуры рынка металлов. Оперативное раскрытие предложений менеджмента после появления утечек позволяет рассчитывать на прекращение панических продаж в акциях компании, спровоцированных неопределённостью. Риск сползания котировок на минимум года остаётся, но резких падений ожидать не стоит. Развитие коррекции по нефти (перспектива протестировать диапазон $36-37 по Brent) и соответствующее ослабление курса рубля должно усиливать интерес инвесторов к акциям ненефтяных экспортёров. Это также способно оказать поддержку акциям ГМК Норникель, хотя основной интерес в металлургии сейчас сконцентрирован на бумагах ММК. Обещание менеджмента продать пакет Fortescue плюс сохраняющиеся планы по реализации турецкого актива выталкивают котировки акций меткомбината на максимум 2015 г.

Возврат префов Сургутнефтегаза к отметке 45 руб. даёт возможность торгующим диапазон 43-45 руб. спекулянтам закрыть длинные позиции в этом "квазидолларе". Подход Мегафона к минимуму 2015 г. даёт возможность для спекулятивной игры по бумаге на "отскок" с обязательным коротким стоп-лоссом. Угроза исключения акций компании из расчёта MSCI Russia уже в мае и последующая распродажа акций индексными фондами – слишком серьёзный вызов чтобы пересиживать просадку в случае пробоя ключевых уровней поддержки.

Основные новости:

– Новая дивидендная политика ГМК Норникель предполагает выплаты в размере 60% EBITDA при Чистый долг/EBITDA <1.8, в размере 30% при Чистый долг/EBITDA >2.2, в 2016 г минимальный размер дивидендов – $1.3 млрд (из них $0.4 млрд – промежуточные), после 2016 г – $1 млрд
– Энел Россия рассматривает продажу Рефтинской ГРЭС
– Ремонт блока Березовской ГРЭС после аварии закончится не ранее 2018 г – глава Э.ОН Россия
– Д.Медведев поручил проработать предложения по изменению ж/д тарифов на перевозку угля
– 26 апреля Совет директоров ЛУКОЙЛа рассмотрит новую дивидендную политику
– Чистая прибыль ЛУКОЙЛа в 2015 г по МСФО снизилась на 26% до 291 млрд руб., EBITDA – 769 млрд руб.
– Чистый убыток НМТП в 2015 г по МСФО составил $83 млн
– Татнефть увеличила долю в Нижнекамскшине c 58% до 73%
– Чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья в 2015 г по МСФО составила 3.4 млрд руб., МРСК Волги – 1.27 млрд руб., МРСК Урала – 1.26 млрд руб., МРСК Центра – 0.9млрд руб., МРСК Северо-Запада – 815 млн руб., Ленэнерго – 144 млн руб.
– Чистая прибыль КТК в 2015 г по МСФО составила 37 млн руб., EBITDA выросла на 7% до 2.7 млрд руб.