Федрезерв снижает агрессивность, но не верит в заметный рост цен на нефть

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

Корректировка прогноз Федрезерва – главное событие вчерашнего вечера. ФРС США ухудшила прогнозы как по темпам роста американской экономики (с 2.4% до 2.2%) , так и понизила свои оценки по инфляции ( с 1.6% до 1.2%) на текущий год. Одностороннее изменение макропоказателей в сочетании с обозначенными возросшими глобальными рисками не оставили регулятору ничего другого, как стать более сдержанным в своей политики. Ранее анонсированного резкого роста процентных ставок в текущем году (до 1.4% годовых) уже не ждут – медианный прогноз членов FOMC резко просел до 0.9%. Таким образом, вместо 4 повышений ставки до конца календарного года теперь ожидается лишь 2. Рынок настроен ещё более скептически, полагая, что Федрезерву не удастся сделать более повышения. Однако вероятное время этого повышения всё больше сдвигается к концу года. Если в конце прошлой недели консенсусом был июль, то теперь уже сентябрь. «Голубиный» тон принятых решений, сделанных заявлений и озвученных прогнозов дают надежду на улучшение восприятия emerging markets глобальными инвесторами. Это неплохо для российского рынка акций. Вместе с тем, заметно сниженный прогноз по инфляции на текущий год заставляет говорить о крайне невысоких возможностях продолжения роста цен на commodities, и в первую очередь на нефть. Федрезерв не закладывает в свои оценки возможность роста цены нефти выше $50. Точнее, такой сценарий допускается, но его реализация приведёт к необходимости пересмотра озвученных только что прогнозных значений по инфляции.

В сухом остатке имеем: экономика США продолжит расти, хоть и темпами чуть ниже ожидавшихся ранее, нефть не имеет особых перспектив для дальнейшего роста, что будет удерживать инфляцию глубоко ниже таргетируемого уровня. Это все будет сдерживать повышение процентных ставок. Для доллара США новости негативные, для развивающихся рынков – положительные. Однако, как это удастся реализовать в жизнь – предстоит увидеть.

Цены на нефть вернулись к максимумам года, среагировав на объявление даты встречи стран-производителей нефти. Заявление о готовности принять участие во встрече представителей Ирана и перенос проведения мероприятия почти на месяц (ранее обсуждалась последняя декада марта) свидетельствуют о ведущихся переговорах с Исламской республикой, которые имеют реальные шансы завершиться успехом. Если Иран согласится внести свою лепту в дело сдерживания темпов роста предложения нефти на рынке, это способно подтолкнуть цены на нефть к отметке $50. При этом от Ирана никто не будет требовать присоединение к обязательству не наращивать добычу, достаточно будет договориться о растянутом во времени графике восстановления объёмов добычи до предсанкционного уровня.

Основные новости:

– ФРС США ухудшила прогноз роста ВВП США в 2016 г с 2.4% до 2.2%,понизила оценку инфляции с 1.6% до 1.2%, медианный прогноз ставки на конец года снижен с 1.4% до 0.9%

– Встреча стран-производителей нефти состоится 17 апреля, Иран готов принять участие

– Роснефть продаёт индийским компаниям 49.9% Ванкорнефти и 29.9% в Таас-Юрях нефтегазодобыча

– Чистый убыток Россетей по РСБУ составил 18.2 млрд руб.; без учёта переоценки рыночной стоимости акций «дочек» – прибыль 3.6 млрд руб. (+15% г/г)

– Стоимость чистых активов Россетей на конец 2015 г оказалась ниже размера УК – аудитор

– Чистая прибыль Э.ОН Россия в 2015 г по МСФО снизилась на 18% до 13.8 млрд руб., EBITDA составила 24.7 млрд руб. (-7%); планирует направить на дивиденды 80% чистой прибыли по РСБУ за 2015 г (дивидендная доходность 8%)

– Энел Россия понизило прогноз EBITDA в 2016 г с 17 до 10 млрд руб.; вряд ли выплатит дивиденды по итогам 2015 г; потратит 800 млн руб. на восстановление ПГУ Невинномысской ГРЭС

– Чистая прибыль Иркутскэнерго в 2015 г выросла на 26% по РСБУ

– Таттелеком выплатит дивиденды в размере 0.01136 руб. на акцию, реестр – 10 мая