Как западные санкции сказываются на российской экономике

Фото ЮГА.ру

Российские эмитенты могут получить возможность выпускать очень короткие облигации, например, со сроком погашения в одну неделю. Это позволит им финансировать кассовые разрывы за счет публичных заимствований, а не кредитов банков или векселей. Насколько этот продукт может быть востребован региональными компаниями? Из каких секторов? Можете назвать новосибирские компании, которые могли бы им заинтересоваться? На вопросы отвечает директор БКС Премьер в Краснодаре Вадим Бражник.

Данное нововведение касается только эмитентов с рейтингом не ниже В – что сразу ограничивает круг компаний, которые могут прибегнуть к таким размещениям. Но, безусловно, эта новость позитивна для рынка и крупные компании в случае необходимости будут прибегать к таким заимствованиям.

– Можете оценить, как сказываются западные санкции на российском фондовом рынке, экономике? Можно ли уже оценить ущерб?

Говорить о влиянии санкций на экономику и фондовый рынок пока не приходится. Большая часть санкций носит личностный характер, крупных компаний, попавших в санкционные списки, тоже нет. Никаких санкций, направленных против конкретных секторов российской экономики, нет. Результат от такого рода действий наступает всегда с временным лагом, поэтому ущерб сложно оценить.

Есть разные цифры о сумме вывода капитала из России, но оценить, какая часть из этого вывода произошла "благодаря" именно вводу санкций, не представляется возможным.

Если же говорить о фондовом рынке, то в настоящий момент биржевые индексы находятся выше уровней конца февраля, когда еще никакие санкции введены не были. Так что можно говорить о том, что на фондовый рынок введение санкций никак не повлияло.

– Как изменился интерес россиян к вложению средств в фондовый рынок? Какие ценные бумаги наиболее востребованы? Какие, напротив, недооценены?

Во время снижения российского фондового рынка в период острой фазы украинского конфликта мы видели повышенный интерес к российским акциям со стороны частных инвесторов. Наибольшим спросом пользовались ликвидные бумаги: Сбербанк, Газпром, Новатэк. Сейчас пришло время уже фиксировать прибыль, дальнейшее движение вверх в ближайшее время под вопросом.

– Насколько интересным инструментом вложения средств сегодня являются ПИФы? Какие? Как изменился объем средств россиян, размещенных в ПИФах?

Стоимость чистых активов российских ПИФов с начала года снизилась на 2,3%. Больше всего (около 24%) потеряли фонды, инвестирующие в облигации. Лучше всех себя чувствовали фонды фондов – +42) от стоимости чистых активов.

На мой взгляд, с учетом падения стоимости российских активов с начала года, паи российских ПИФов выглядят довольно привлекательно.

– На западных рынках фиксируют рост сделок IPO. Какова ситуация прогнозы по российскому рынку?

На данный момент, интерес инвесторов к российским активам невысок. Связано это с обострением политической ситуации в марте и опасениями негативного влияния санкций западных стран в отношении России на отечественную экономику. В такой ситуации проведение IPO российскими компаниями существенно осложняется.

Оптимизм по поводу роста мировой экономики растет. Активы развивающихся стран начинают пользоваться повышенным спросом. По мере восстановления доверия иностранных инвесторов к российским ценным бумагам, мы увидим рост количества IPO в России, также как и во всем мире.

– Какова ситуация на российском рынке облигаций? Есть ли отмена запланированных размещений у российских компаний?

После начала украинского конфликта рынок долга стал фактически недоступен как для частных, так и для государственных компаний. Ситуация несколько улучшилась за последние две недели.

В условиях отсутствия доступа к внешним рынкам капитала, компании активнее размещают займы на внутреннем рынке. В последнее время прошло несколько довольно крупных размещений. Юникредит, Газпромбанк, Мегафон, АИЖК – вот далеко не полный перечень компаний, разместивших облигации только в мае этого года. Предлагаемые доходности, конечно выше, чем до начала конфликта и связана это как с сохраняющейся осторожностью инвесторов, так и с прошедшими повышениями ставки ЦБ РФ.

– Ваш прогноз по динамике курса валюты – евро\доллар. Как изменится курс к концу года?

Основным определяющим фактором для прогноза курса валюты является политика центрального банка. ФРС США достаточно четко обозначил свою позицию, направленную на сворачивание стимулирующих мер и плавному переходу к повышению ставки рефинансирования уже в следующем году. Европейский центральный банк, напротив, рассматривает варианты дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики для борьбы стимулирования инфляционных процессов. Такое сочетание должно привести к росту доллара США против единой европейской валюты на обозримом горизонте с возможным достижением уровней 1.34/1.33.

– Госбанки отмечают переток клиентов от коммерческих банков, а также рост средств на вкладах и депозитах. Какова может быть реакция коммерческих банков на ситуацию?

Такая реакция оправдана текущей экономической и политической ситуацией, а также политикой ЦБ РФ, направленной на чистку банковской системы страны. Отметим, что этот процесс совпадает с замедлением темпов роста кредитования, поэтому такой потребности в фондировании у банков уже нет. Конечно, коммерческие банки будут прилагать усилия по сдерживанию этого процесса, например, повышая ставки по депозитам и предлагая дополнительные услуги компаниям. Нормализация ситуации также будет способствовать стабилизации на банковском рынке.