Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Сверхпозитивные итоги сентябрьского заседания FOMC открывают дорогу ралли на рынках EM. Мы подтверждаем тезисы нашей стратегии на 4К и склонны сделать наши прогнозы на октябрь-ноябрь даже еще более агрессивными.

Газпром (Baa1/BBB/BBB) вчера успешно разместил 7-летние еврооблигации на сумму GBP 500 млн с доходностью 5.34%. Средства, полученные от размещения, будут направлены в том числе на рефинансирование погашаемого в октябре GAZPRU 13GBP. Новый выпуск не окажет давления на долларовую кривую Газпрома.

Внутренний рынок и рублевые облигации

Ситуация на рынке МБК вчера была относительно спокойной — ставки практически не изменились. В ожидании итогов заседания FOMC рубль был стабилен к корзине валют.

Существенный спрос на ОФЗ со стороны локальных игроков способствовал успешному размещению бумаг на аукционе. Под воздействием внешних рынков сегодня торги в ОФЗ открылись заметным гэпом вверх по цене.

Позитивная конъюнктура будет способствовать успешному размещению корпоративных облигаций на первичном рынке: АИЖК (Ваа1/ВВВ/NR) сегодня принимает заявки на RUB 5 млрд 3-летних бондов, также книгу заявок открывает Газпромбанк (Ваа3/ВВВ-/ВВВ-).

Кредитные комментарии

Nordgold (Ba3/NR/BB-) совместно с канадской Columbus Gold Corp. будет разрабатывать месторождение в Южной Америке. Учитывая длительный срок реализации проекта и умеренные инвестиции, негативного влияния на кредитный профиль Nordgold не будет. Мы рекомендуем к покупке еврооблигации NORGLI18, которые являются наиболее недооцененными в корпоративном сегменте double-B.

По сведениям газеты "Коммерсант", ВЭБу (Ваа1/ВВВ/ВВВ) в 2014-2016 гг. может потребоваться порядка RUB 400 млрд вливаний в капитал, вопрос о предоставлении средств обсуждается в правительстве. Мы склонны считать новость нейтральной — ВЭБ располагает наиболее сильным потенциалом поддержки со стороны государства будучи институтом развития.

Мечел (Moody’s: B3) получит от ВЭБа кредит на $2.5 млрд на дальнейшее развитие Эльгинского месторождения на срок 13.5 лет с отсрочкой погашения до 2017 г. Новость подтверждает, что государство продолжит поддерживать перегруженную долгом угольную компанию, а также позитивна для среднесрочных рублевых облигаций Мечела, которые, впрочем, почти неликвидны.

Инвестиционный банк "Ренессанс Капитал" (В3/В/В) озвучил выборочные результаты за 1П13: в соответствии с ожиданиями, компания вышла в прибыль ($4.8 млн) при снижении валюты баланса до $4.3 млрд (-$0.5 млрд). Реализация непрофильных активов ($175 млн) позволила погасить часть долга, вместе с тем банку еще предстоит провести существенную работу по оптимизации баланса. Повышенные кредитные риски сохраняются, низколиквидный RENSEC 16 по-прежнему торгуется в районе 99.6%.