Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Публикация протокола заседания FOMC от 30-31 июля привела к росту уверенности инвесторов относительно перспективы начала сворачивания QE3 в сентябре; ожидаем роста доходности UST 10 выше 3.0% в ближайшие недели; сегодня в центре внимания индексы PMI производственной сферы стран еврозоны и США; в сегменте российских еврооблигаций снижение котировок продолжилось
Внутренний рынок и рублевые облигации.

Ставка междилерского РЕПО o/n снизилась, основные налоговые выплаты предстоят на следующей неделе. Рубль продолжил слабеть на фоне увеличенного объема валютных интервенций. ЦБ повысил границы бивалютного коридора на 5 коп. до RUB 32.05-39.05.

В сегменте ОФЗ вчера усилились продажи. Под наиболее заметным давлением оказался 4-летний ОФЗ 25080: доходность выросла на 20 бп за день. Минфин на аукционе разместил RUB 6.4 млрд 3-летних ОФЗ 25082 по верхним границам.

Кредитные комментарии.

Alliance Oil (NR/B+/B) опубликовала нейтральную отчетность по МСФО за 1П13: рентабельность оказалась под давлением негативной ценовой конъюнктуры, долговая нагрузка продолжила расти. Неопределенность относительно сроков окончания модернизации Хабаровского НПЗ сохраняется и негативна для кредитного профиля. Евробонды компании неинтересны.

Moody's присвоило новому субординированному выпуску Банка "Русский Стандарт" (Ba3/B+/B+) RUSB 24^ рейтинг на уровне В2, т.е. на одну ступень ниже оценки старых субординированных бумаг и на 2 ступени ниже рейтингов старшего долга. Выпуск торгуется с интересным спредом к старому RUSB 18^.

Номос-Банк (Ва3/NR/BB-) опубликовал отчетность за 1П13 по МСФО, продемонстрировав высокие темпы роста кредитного портфеля, но рентабельность капитала во 2К13 оказалась под давлением; на текущих ценовых уровнях нейтрально смотрим на бонды банка.

Fitch повысило рейтинг ЛУКОЙЛа (Baa2/BBB/BBB) c BBB- до BBB со стабильным прогнозом, что отражает улучшение общей оценки деятельности компании, и в частности сегмента upstream, где компании удалось добиться стабилизации объемов добычи нефти. Мы не ожидаем, что рейтинговое действие приведет к реакции в котировках евробондов эмитент, которые торгуются на кривой Газпрома, и отдаем предпочтение c точки зрения relative value выпуску LUKOIL 19.

ФосАгро (Ваа3/ВВ+/ВВ+) планирует направить RUB 2 млрд на выплату промежуточных дивидендов. Заявленная сумма существенно уступает дивидендам за 2012 г. (RUB 13 млрд) и в сравнении и показателем EBITDA за 1К13 на уровне RUB 7.5 млрд не несет угрозы для кредитного качества компании.

Банк "Санкт-Петербург" (Moody’s: Ba3) завершил прием заявок на участие в допэмиссии акций. Практически весь объем заявок (62.6 млн акций по RUB 41) был сформирован текущими акционерами банка. По итогам сделки вливание средств в капитал 1-го уровня составит около RUB 2.6 млрд., что окажет поддержку нормативу Н1 в размере порядка +0.7 пп (12.1% на 1 июля 2013 г.). Из евробондов интерес может представлять наиболее доходный, но низколиквидный субординированный STPETE 18^.