Минфин сократил покупку валюты втрое: устоит ли рубль в сентябре

Начало осени принесло российской валюте неожиданную передышку. Главным драйвером укрепления стал пересмотр параметров покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова объяснила, как это повлияет на курс в ближайшие недели.

Что изменил Минфин

С 7 сентября по 6 октября ведомство планирует направить на покупку иностранной валюты и золота для Фонда национального благосостояния 55,6 млрд рублей. В пересчете на день это около 2,5 млрд.

Для сравнения: в предыдущий период ежедневные закупки были в 2,4 раза выше.

При этом Центробанк продолжает зеркальные интервенции, продавая валюту и золото примерно на 0,58 млрд рублей в день.

Итог: чистый ежедневный спрос государства на валюту сократится почти втрое — с 5,34 до 1,92 млрд рублей. Для рубля это позитивный сигнал.

Почему Минфин пошел на сокращение

Логика бюджетного правила строится не на текущей цене нефти, а на сравнении котировок с базовым уровнем, заложенным в бюджет.

Если нефть торгуется выше этого уровня — дополнительные доходы направляются на покупку валюты. Если фактические поступления оказываются ниже прогноза — объем закупок сокращается.

Именно это и произошло: несмотря на рост Brent в августе еще на 8%, фактические доходы от нефти и газа оказались ниже плана на 45 млрд рублей.

Что это значит для рубля

Для внутреннего рынка сокращение закупок означает ослабление одного из ключевых факторов давления. Спрос на валюту со стороны государства уменьшится, что может приостановить падение нацвалюты уже на этой неделе.

Однако эффект вряд ли будет долгосрочным. В более широкой перспективе на курс продолжат влиять:

• геополитическая обстановка;

• инфляционные риски;

• ухудшение некоторых макроэкономических показателей.

Два события сентября, которые могут качнуть рынок

Эскалация на Ближнем Востоке.

Обострение конфликта способно изменить расклад на мировом нефтяном рынке, что отразится и на рубле.

Заседание Банка России 11 сентября.

Если регулятор возьмет паузу в снижении ставки и даст жесткий сигнал по дальнейшей денежно-кредитной политике, рубль получит дополнительную поддержку.

Прогноз по курсам

С учетом всех факторов Мильчакова ожидает, что в сентябре:

• доллар будет торговаться в диапазоне 85–92 рубля;

• евро — 98–105 рублей;

• юань — 12,5–13,1 рубля.

Итог

Сокращение закупок валюты Минфином — временная, но ощутимая поддержка для рубля. Ждать резкого укрепления не стоит, но падение может замедлиться.

Ключевые события месяца — заседание ЦБ и ситуация на Ближнем Востоке. Именно они определят, удержится ли рубль в текущем коридоре или продолжит слабеть.