ЦБ выберет из трёх вариантов: что аналитики ждут от ключевой ставки 24 апреля

Банк России 24 апреля объявит очередное решение по ключевой ставке — главному инструменту, влияющему на стоимость денег в экономике.

Большинство опрошенных «Российской газетой» экспертов склоняются к смягчению денежно-кредитной политики. Рассматриваются три сценария, и у каждого есть свои сторонники.

Какие варианты снижения обсуждаются

Аналитики выделяют три возможных шага регулятора:

Вариант	Новая ставка	Характер решения
Минимальный	14,75% (снижение на 0,25 п.п.)	Осторожный
Базовый	14,5% (снижение на 0,5 п.п.)	Наиболее вероятный
Агрессивный	14% (снижение на 1 п.п.)	Радикальный

Аргументы в пользу снижения

Сторонники смягчения указывают на несколько факторов, сложившихся к середине апреля.

Замедление инфляции. По оценке Росстата, за неделю с 7 по 13 апреля потребительские цены не изменились. Годовая инфляция на середину апреля составила 5,77%, что укладывается в целевой диапазон ЦБ на первое полугодие (5–6%).

Снижение инфляционных ожиданий. Согласно апрельскому опросу «инФОМ», проведённому по заказу Банка России, ожидаемая населением инфляция уменьшилась на 0,5 процентного пункта — до 12,9%.

Цены на нефть. Рост стоимости чёрного золота формирует благоприятный фон для бюджетных поступлений и снижает инфляционное давление.

Укрепление рубля. Дополнительный дезинфляционный фактор, который может продолжить действовать в апреле.

Охлаждение экономики. Экономическая активность складывается заметно ниже ожиданий регулятора. Причина — перенос части внутреннего спроса с первого квартала 2026 года на четвёртый квартал 2025-го (из-за ожидания повышения налогов) и календарные особенности.

Контраргументы: почему ЦБ может не спешить

Несмотря на позитивные сигналы, у регулятора остаются поводы для осторожности.

Динамика цен в феврале–марте оставалась повышенной, напоминает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Инфляционные ожидания всё ещё высоки (почти 13%), а рынок труда остаётся жёстким — дефицит кадров не даёт зарплатам замедлиться.

Геополитическая неопределённость. Ситуация на Ближнем Востоке меняется быстро. Перекрытие Ормузского пролива, пусть и маловероятное, несёт проинфляционные риски: растёт стоимость фрахта, нарушаются глобальные логистические цепочки.

Бюджетная политика. Остаётся главным препятствием для резкого смягчения, полагает президент холдинга Finbridge Рафаэль Абрамян.

Мнения экспертов: кто за что

Владимир Чернов (Freedom Finance Global) считает шаг в 0,5 процентного пункта наиболее логичным. Он учитывает улучшение данных, но не создаёт впечатления, что ЦБ спешит.

Евгения Васильева («Ингосстрах») обращает внимание на снижение инфляционных ожиданий населения как на важный сигнал.

Борис Копейкин (Институт экономики роста им. П.А. Столыпина) призывает не обманываться нулевой инфляцией за неделю — это следствие изменения потребительской корзины. При прежней методологии рост цен остаётся повышенным. Тем не менее, он считает момент удачным для более агрессивных действий из-за крепкого рубля и высоких нефтяных цен.

Пётр Арронет («Инго Банк») не исключает снижения сразу до 14%.

Павел Бирюков (Газпромбанк) допускает все три варианта (25, 50 или 100 базисных пунктов), но называет наиболее вероятным снижение на 0,5%.

Антон Табах («Эксперт РА») полагает, что высокие инфляционные ожидания не позволяют снизить ставку сильнее.

Илья Фёдоров («БКС Мир инвестиций») ждёт последовательного смягчения: сначала до 14,5%, затем до 14% на следующем заседании. К концу года, по его прогнозу, ставка может опуститься до 11–12%.

Что будет после решения

Если ЦБ выберет базовый сценарий, коммерческие банки, скорее всего, быстро отреагируют снижением ставок по вкладам и кредитам. Для заёмщиков это означает постепенное удешевление обслуживания долгов, для вкладчиков — снижение доходности сбережений. Экономика начнёт получать сигнал к оживлению: Минфин активно тратит бюджетные средства, деньги выходят из депозитов, и плавное снижение ставки поддержит этот процесс.

Окончательный ответ станет известен 24 апреля. Пока же аналитики сходятся в одном: повышения ставки не ждёт практически никто, пишет Российская газета.