Обзор по финансовым рынкам

Ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам

Инфляция в январе: разгон на рекорд. Всплеск инфляции в январе превзошел все ожидания. По уточненным итоговым данным Росстата, за месяц она взлетела до 3,9% м./м. против 2,6% в декабре 2014 г. Это рекордный уровень м./м. для новейшей истории, ранее подобные всплески цен были только до 2000 г. В результате в годовом выражении инфляция ускорилась с 11,4% до 15%, сравнявшись с недавно сниженной ЦБ ключевой ставкой. Из новых данных следует, что интенсивность и масштабы эффекта переноса девальвации на инфляцию значительно недооценивались. Текущая инфляционная динамика указывает на то, что опасения населения не ослабли, нельзя говорить и о затухании девальвационных ожиданий, учитывая продолжение долларизации экономики. При таких инфляционных рисках, на наш взгляд, у Банка России нет формальных поводов для смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на то, что падение ВВП в 1 кв. может составить ~3% и вновь поднимет вопрос о ее дополнительном стимулировании. Повышение ставки впоследствии также едва ли выглядит логичным: столь кардинальные и быстрые перемены в риторике монетарной политики будут вызывать большие вопросы у участников рынка. Мы видели бы оправданным до осени сохранение ключевой ставки неизменной с ее последующим некоторым снижением по мере замедления инфляции к концу года.

Версия страницы для ПК