Золото взлетело выше 4 600 долларов, а Джефф Карри призвал «проснуться»: что происходит на сырьевых рынках

Драгоценный металл продолжает ралли и впервые с середины мая преодолел отметку 4 600 долларов за унцию.

За месяц золото подорожало на 13%, серебро — на 20%, а медь торгуется вблизи рекордов. Бывший глава сырьевого подразделения Goldman Sachs Джефф Карри считает, что бычий цикл вступил в новую фазу. Разбираем, что движет рынком.

Спотовая цена золота выросла еще примерно на 2% и превысила 4 600 долларов за унцию. Металл движется к третьей подряд неделе роста.

Поддержку оказали ослабление доллара США и возобновившийся спрос со стороны инвесторов.

За последний месяц золото подорожало примерно на 13%. Этому способствовали ослабление опасений по поводу высоких ставок после более слабых экономических данных из США и новые надежды на прекращение огня на Ближнем Востоке.

Что говорят в Goldman Sachs

«Спрос на колл-опционы на золото резко вырос на фоне возобновившегося интереса к инструментам хеджирования глобальных макроэкономических и политических рисков, создавая механический усилитель движения цены как вверх, так и вниз», — говорится в записке банка.

После июльской паузы ФРС и выхода слабых данных уверенность рынка в дальнейшем повышении ставок снизилась. Это стимулировало спекулятивный интерес к золоту на Comex и спрос на биржевые фонды, обеспеченные золотом.

Вмешательство Минфина США

Дополнительный импульс золото получило после того, как Министерство финансов США объявило о планах увеличить объемы обратного выкупа долгосрочных облигаций. Это способствовало снижению курса доллара и доходности.

Главный стратег UBS Group Бхану Бавежа назвал решение Минфина «очень важным сигналом для золота».

По его словам, главным бенефициаром усилий США по сдерживанию стоимости заимствований может стать именно золото, а «расплачиваться за это придется доллару».

Разворот настроений

Еще недавно золото дешевело после рекордных максимумов начала года. Назначение Кевина Уорша председателем ФРС и инфляционные опасения, связанные с войной между США и Ираном, усиливали ожидания повышения ставок.

Но в последние недели вероятность ужесточения снизилась, что повысило привлекательность металла.

Министр финансов Скотт Бессент заявил, что правительство готово расширить программу обратного выкупа долга, и анонсировал новую бюджетную инициативу.

Примечательно: золото продолжило дорожать даже после того, как доходность 30-летних казначейских облигаций отыграла часть снижения.

«Это говорит о том, что ралли все в большей степени связано со слабостью доллара и вопросами доверия к бюджетной и денежно-кредитной политике США, а не просто с падением доходности облигаций», — заявила главный инвестиционный стратег Saxo Markets Чару Чанана.

Индекс доллара опустился до трехмесячного минимума.

Возвращение debasement trade

Одним из главных факторов роста золота в 2025 году была так называемая debasement trade — ставка на обесценивание валют.

Концепция основана на опасениях, что правительства с высокой долговой нагрузкой могут использовать инфляцию и ослабление валют для управления долгами. В такой ситуации растет привлекательность материальных активов.

«Debasement trade вернулась — и как торговая стратегия, и как ключевая рыночная тема», — написала стратег по металлам MKS PAMP Ники Шилс.

Инвестиционные потоки развернулись

Биржевые фонды, обеспеченные золотом, несколько месяцев фиксировали отток капитала. Теперь тенденция изменилась.

По данным Bloomberg, в четверг фонды увеличили запасы золота на 18 тонн — крупнейший однодневный прирост с сентября 2025 года. Активы движутся к пятой подряд неделе притока.

Бычий цикл на сырьевых рынках

Растет не только золото. Серебро за месяц прибавило около 20%, медь торгуется вблизи рекордов, цинк достиг максимума за четыре года.

Джефф Карри считает, что бычий цикл поддерживает сочетание дефицита физических поставок, обесценивания валют и вмешательства государства в рынки.

«Проснитесь, друзья. Сырьевые товары пытаются вам что-то сказать, и вчера Министерство финансов это подтвердило», — написал Карри в X.

«В физическом мире — дефицит. В финансовом — репрессия. Дефицит толкает цены вверх. Финансовая репрессия удерживает доходности внизу. Разрыв между ними и есть обесценивание валют. Сырьевые товары — единственный класс активов, который выигрывает в обоих случаях».

Золотодобывающие компании снова в фокусе

Акции золотодобытчиков в августе значительно опередили по динамике само золото.

VanEck Gold Miners ETF рос более чем втрое быстрее металла. VanEck Junior Gold Miners ETF продемонстрировал аналогичное превосходство.

На фоне восстановления цен внимание инвесторов возвращается к геологоразведочным компаниям, особенно в Северной и Южной Америке.

Hi-View Resources ведет работы в районе Toodoggone в Британской Колумбии. Canuc Resources завершила бурение на проекте East Sudbury в Онтарио. Signature Resources получила результаты кампании на Lingman Lake.

За пределами Канады Stockworks Gold сосредоточена на раннем проекте в Бразилии, а Tajiri Resources готовится к первой буровой программе на проекте Yono в пределах Гвианского щита.

Главное

Возвращение золота выше 4 600 долларов и восстановление потоков в сектор вновь выводят в центр внимания и сам металл, и компании, которые ищут следующие крупные месторождения.

Рынок сырья подает сигналы, которые пока не все готовы услышать. Но те, кто их различает, уже перестраивают свои портфели, пишут НОВОСТИ МОСКОВСКОГО РЕГИОНА.