Мировые ЦБ скупают золото рекордными темпами, а Россия продаёт — в чём причина

Во втором квартале 2026 года на мировом рынке драгоценных металлов произошло неожиданное событие.

Банк России стал крупнейшим продавцом золота среди всех центральных банков мира, реализовав 22 тонны драгметалла. Это решение выглядит контрастно на фоне рекордного спроса на золото со стороны других центробанков.

По данным Всемирного золотого совета (World Gold Council, WGC), за три месяца центробанки стран мира в совокупности приобрели 289 тонн золота — максимальный показатель для второго квартала за всю историю наблюдений. Рост по сравнению с аналогичным периодом 2025 года составил 62%.

Почему Россия продаёт золото, когда другие страны его скупают? Разбираемся в цифрах, трендах и возможных причинах.

Кто продавал, а кто покупал: расклад сил

Продавцы золота среди ЦБ во втором квартале:

Продажа Германии, по данным WGC, была связана с чеканкой монет, а не с изменением инвестиционной стратегии. Турция также сократила запасы, но незначительно. Россия же стала абсолютным лидером по продажам.

Покупатели золота среди ЦБ во втором квартале:

Национальный банк Польши увеличил свои золотые резервы до 632 тонн. Народный банк Китая довёл запасы до 2346 тонн, показав самый значительный квартальный прирост с конца 2023 года.

Почему Россия продаёт золото

Официальных комментариев от Банка России пока не поступало. Однако эксперты выделяют несколько возможных причин.

Причина 1. Диверсификация резервов

Продажа золота может быть частью стратегии по перераспределению резервов в пользу других активов — например, валют или ценных бумаг. В условиях санкционных ограничений и блокировки части золотовалютных резервов ЦБ мог принять решение о конвертации части металла в более ликвидные инструменты.

Причина 2. Фиксация прибыли

Цены на золото в первом квартале 2026 года достигли исторических максимумов — выше $5000 за унцию. Продажа 22 тонн по таким ценам могла принести существенный доход. Однако во втором квартале котировки скорректировались вниз более чем на 11%, что делает эту версию менее убедительной.

Причина 3. Поддержка рубля

В условиях ослабления национальной валюты продажа золота на внутреннем рынке могла быть направлена на стабилизацию курса рубля. Золото остаётся одним из ключевых инструментов валютного регулирования.

Рекордный спрос на золото: что движет центробанками

Несмотря на снижение цен во втором квартале, спрос центробанков на золото остаётся на исторических максимумах. Причины этого тренда лежат на поверхности.

Основные драйверы спроса:

• Геополитическая неопределённость — конфликты, санкции, торговые войны делают золото «тихой гаванью» для резервов;

• Диверсификация — центробанки стремятся снизить зависимость от доллара и других валют;

• Защита от инфляции — золото сохраняет покупательную способность в долгосрочной перспективе;

• Падение цен — некоторые ЦБ используют коррекцию для наращивания запасов по более выгодным ценам.

Цитата из отчёта WGC:

«Структурные преимущества золота — диверсификация, устойчивость в кризисные периоды и защита от геополитических и финансовых рисков — по-прежнему актуальны».

Примечательно, что 45% управляющих резервами, опрошенных WGC, ожидают дальнейшего увеличения запасов золота в своих учреждениях в течение ближайших 12 месяцев.

Что происходит с ценами на золото

Во втором квартале 2026 года рынок золота пережил серьёзную коррекцию:

Прогнозы аналитиков (опрос Reuters, 29 экспертов):

• медианный прогноз на 2026 год — $4509 за унцию (снижение с $4916 в апрельском опросе);

• это первый случай за 11 кварталов, когда прогнозы были скорректированы в сторону уменьшения.

Несмотря на это, большинство экспертов ожидают, что рынок получит поддержку от покупок со стороны центральных банков и опасений по поводу финансовой устойчивости глобальной экономики.

Ювелирный спрос: обратная сторона медали

Высокие цены на золото ограничивают доступность драгметалла для конечных потребителей. Во втором квартале мировой спрос на ювелирные изделия упал на 17%, до 278 тонн — самого низкого квартального показателя со времён пандемии COVID-19.

Ключевые факты:

• снижение спроса наблюдалось во всём мире;

• основной спад пришёлся на Китай и Индию — крупнейшие рынки ювелирных изделий;

• высокие цены заставляют потребителей сокращать объёмы покупок.

Что это значит для России

Продажа золота Банком России может иметь несколько последствий.

Для курса рубля:

• увеличение предложения валюты на рынке (если продажи шли на внешнем рынке) может поддержать рубль;

• однако эффект от 22 тонн на глобальном рынке незначителен по сравнению с общим объёмом торгов.

Для золотодобывающей отрасли:

• продажа из резервов может повлиять на внутренние цены;

• но прямого вмешательства в рыночные механизмы пока не наблюдается.

Для имиджа ЦБ:

• решение продавать золото на фоне мирового спроса вызывает вопросы;

• однако оно может быть частью долгосрочной стратегии управления резервами.

Вместо итога

Банк России стал крупнейшим продавцом золота среди мировых центробанков во втором квартале, реализовав 22 тонны на фоне рекордного спроса со стороны других стран. Причины этого решения пока не раскрыты, но эксперты связывают его с диверсификацией резервов, фиксацией прибыли или поддержкой курса рубля.

Главные выводы:

• мировые ЦБ купили рекордные 289 тонн золота во втором квартале — рост на 62%;

• Польша (+51 т) и Китай (+33 т) — лидеры по покупкам;

• Россия (-22 т), Турция (-4 т) и Германия (-1 т) — продавцы;

• цены на золото упали на 11% за квартал, но прогнозы остаются умеренно оптимистичными;

• ювелирный спрос упал до минимального уровня со времён пандемии.

Рынок золота остаётся в фокусе внимания инвесторов и центробанков. Геополитические риски, инфляционные ожидания и политика крупнейших экономик продолжат определять динамику цен. А решение Банка России продавать золото на пике спроса — ещё одно напоминание о том, что стратегии управления резервами могут быть самыми разными, даже у стран с похожими внешними условиями, пишет РБК.