Ключевая ставка может взлететь до небес: ЦБ готовит сюрприз уже на июльском заседании

Финансовый рынок замер в ожидании.

24 июля — дата, которая может изменить расклад для всех: и для бизнеса, и для обычных заёмщиков, и для тех, кто хранит деньги на вкладах. Речь идёт о заседании совета директоров Банка России, на котором будет решаться судьба ключевой ставки.

Судя по свежим данным, снижения ждать не приходится. Напротив, эксперты допускают резкое повышение — на несколько процентных пунктов сразу. Всему виной тревожная статистика по денежной массе и инфляции, которая не оставляет регулятору пространства для манёвра.

Денежная масса растёт — и это сигнал тревоги

Аналитический Telegram-канал MMI проанализировал июньские показатели денежного агрегата М2. Результаты оказались красноречивыми: в годовом выражении он прибавил 13,4%, тогда как месяцем ранее рост составлял 13%.

Казалось бы, разница невелика. Но за этими цифрами стоит кредитная активность — именно она обеспечила основной прирост благодаря нефтегазовым доходам и бюджетным расходам. А это значит, что бизнес по-прежнему активно берёт займы, и текущие ставки его не останавливают.

И вот здесь кроется главная проблема. Если банковские проценты не сдерживают спрос на кредиты, их снижение только подстегнёт экономическую активность и, как следствие, цены. Инфляция начнёт разгоняться ещё быстрее, и план по её обузданию в этом году окажется под угрозой срыва.

Недельная инфляция бьёт рекорды

Тревожную картину дополняет динамика цен. Уже третью неделю подряд рост составляет больше 0,2% в неделю. При сохранении такого темпа устойчивая годовая инфляция уверенно перешагнёт отметку в 10%.

Напомним: официальный таргет ЦБ — 4% в годовом выражении. Разрыв колоссальный. И если до заседания 24 июля ситуация не изменится, регулятору, по мнению аналитиков MMI, не останется ничего другого, кроме как резко ужесточить ДКП.

Что означает «резко» в данном контексте? Речь идёт о повышении ключевой ставки сразу на несколько процентных пунктов. Шаг, который многие эксперты ещё месяц назад считали маловероятным.

Мнение бизнеса: Шохин признаёт реальность, но предлагает иное

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин совсем недавно настаивал на скорейшем снижении ставки. Теперь его риторика изменилась. Он признаёт, что сохранение ставки на июльском заседании на уровне 14,25% стало бы вполне приемлемым вариантом.

Но при этом он продолжает спорить с логикой регулятора. Шохин утверждает: текущий рост цен обусловлен не монетарными, а немонетарными факторами. Проще говоря, дело не в деньгах, а в реальных проблемах экономики — например, в нехватке предложения.

Вместо ужесточения ДКП он предлагает альтернативу: направить бюджетные средства на восстановление нефтеперерабатывающих заводов, пострадавших от атак беспилотников. Если в стране появится достаточно бензина, цены на топливо стабилизируются, а вслед за ними и общая инфляционная волна успокоится. По крайней мере, такова логика главы РСПП.

Что будет, если ставку поднимут

Повышение ключевой ставки — всегда болезненная мера. Она ударяет по двум сторонам одновременно.

Для заёмщиков:

Кредиты станут дороже. Ипотека, потребительские займы, автокредиты — проценты по ним поползут вверх. Платежи по уже взятым кредитам с плавающей ставкой также вырастут.

Для вкладчиков:

Здесь картина обратная. Рост ключевой ставки обычно тянет за собой доходность по депозитам. Банки начинают конкурировать за деньги населения, предлагая более высокие проценты. Так что для тех, кто хранит сбережения на вкладах, новость может оказаться даже позитивной.

Для бизнеса:

Инвестиционные планы пересматриваются в сторону сокращения. Дорогие кредиты делают новые проекты менее рентабельными. Особенно чувствительными оказываются малый и средний бизнес, а также отрасли с длинным инвестиционным циклом.

Почему ЦБ может не согласиться с бизнесом

Регулятор традиционно смотрит шире, чем отдельные отраслевые лобби. Его задача — стабильность рубля и обуздание инфляции. Если денежная масса растёт быстрее экономики, а цены разгоняются — долго ждать не приходится. Бездействие грозит раскручиванием инфляционной спирали, из которой потом выбираться будет намного сложнее.

Даже если Шохин прав и часть инфляции действительно «немонетарная», игнорировать перегрев кредитного рынка ЦБ не может. В противном случае ставки будут уже не догонять инфляцию, а отставать от неё — худший сценарий для любой валюты.

Что ждать 24 июля

Пока определённости нет. Многое зависит от статистики, которая придёт в ближайшие дни. Если рост цен за неделю хотя бы немного замедлится, у регулятора появится пространство для паузы или символического повышения. Если нет — рынки готовятся к шоку.

Одно можно сказать уверенно: о снижении ставки сейчас не говорит никто. Вопрос лишь в том, насколько жёстким будет ответ ЦБ на вызовы инфляции. Бизнес, банки и простые заёмщики будут внимательно следить за каждым словом главы Банка России 24 июля, пишет Lenta.ru.