Банк России продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики.
Но насколько далеко зайдёт регулятор и когда стоит ждать следующих шагов? Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин озвучил новые ориентиры по ключевой ставке на 2026 год. Разбираемся, что ждёт экономику и как это отразится на вкладах и кредитах.
Текущая ситуация: снижение продолжается
Напомним: 19 июня ЦБ вновь снизил ключевую ставку — на 0,25 процентного пункта. Это решение рынок воспринял как компромиссное. Участники ожидали большего, но регулятор, по-видимому, решил действовать осторожно.
Александр Ведяхин отметил, что это решение отражает баланс рисков и приоритетов экономической политики. При этом он подчеркнул: потенциал для дальнейшего смягчения во втором полугодии остаётся значительным.
Прогноз Сбербанка: ставка может опуститься до 12–12,5%
По оценкам первого зампреда Сбера, к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до диапазона 12–12,5% годовых. Это ниже текущих значений, но всё ещё выше «нейтральных» уровней, которые ЦБ оценивает в 5–6%.
Динамика ставки в 2026 году:
| Период | Прогноз Сбера |
|---|---|
| Начало года | ~16% |
| Конец июня | 15,75% |
| Конец 2026 года | 12–12,5% |
Снижение продолжится и в 2027 году, полагают в банке. Это должно создать благоприятную среду для инвестиционной активности и роста экономики.
Инфляция замедляется: что говорят цифры
Одним из ключевых аргументов для снижения ставки стала динамика цен.
Данные по инфляции:
-
По итогам 2025 года — 5,6%.
-
В мае 2026 года — 5,3% (замедление).
-
Текущий рост цен с учётом сезонности, по оценке Сбера, — около 1,9% в годовом выражении.
Ведяхин назвал стабилизацию цен «безусловным успехом» экономической политики страны. Если инфляция продолжит снижаться, у ЦБ появятся дополнительные основания для смягчения.
Реальная процентная ставка: всё ещё высока
Важный ориентир для ЦБ — реальная процентная ставка (номинальная ставка минус инфляция). В мае 2026 года этот показатель находился на уровне около 10%. Это очень высокое значение, которое сдерживает экономическую активность.
По оценке Сбербанка, даже при снижении ключевой ставки до 12% реальная доходность останется на уровне 6–7%. Это всё ещё существенно выше целевого диапазона ЦБ, который составляет 3,5–4,5%.
Это означает, что у регулятора остаётся пространство для манёвра — он может продолжать снижать ставку, не опасаясь разогнать инфляцию.
Что это значит для вкладчиков и заёмщиков
Для тех, кто держит деньги на вкладах, снижение ставки — новость не очень приятная. Доходность депозитов будет постепенно уменьшаться вслед за ключевой ставкой. Но это произойдёт не мгновенно, а в течение нескольких месяцев.
Для заёмщиков — хорошая новость: кредиты (включая ипотеку) могут подешеветь. Но банки будут снижать ставки по кредитам с задержкой — сначала начнут уменьшаться доходы по вкладам, а лишь потом — стоимость займов.
Прогноз на 2027 год: снижение продолжится
В Сбербанке считают, что планомерное снижение ключевой ставки будет идти не только до конца 2026-го, но и на протяжении всего 2027 года. Если инфляция останется под контролем, а геополитическая обстановка не принесёт новых шоков, ставка может приблизиться к нейтральному уровню.
Это создаст более предсказуемые условия для бизнеса и населения, а также может стимулировать рост инвестиций и потребительского спроса. Но важно помнить: все прогнозы зависят от внешних факторов и фактических данных по инфляции.
Итог: смягчение продолжится, но постепенно
ЦБ продолжит цикл снижения ставки, но, судя по всему, более медленными темпами, чем ожидали рынки. К концу 2026 года ключевая ставка может опуститься до 12–12,5%, а в 2027 году снижение продолжится. Это означает, что вклады будут постепенно дешеветь, а кредиты — становиться доступнее. Но до «нейтрального» уровня в 5–6% ещё далеко — процесс займёт не один год. Следите за решениями ЦБ и заявлениями регулятора — именно они будут определять траекторию изменения ставок, пишет konkurent.ru.