Путин заговорил о ставке, Набиуллина молчит: падение инвестиций и слухи об отставке — что происходит с экономикой
Апрель 2026 года принёс цифру, которую в правительстве, кажется, не ждали.
Инвестиции в основной капитал рухнули на 14% по сравнению с прошлым годом. Такого спада не было с кризисного 2009 года. А следом поползли слухи: глава Центробанка Эльвира Наибиуллина готовится покинуть пост. Прямых заявлений никто не делал, но информационный фон говорит сам за себя.
Разбираемся, почему бизнес заморозил стройки, что сказал президент и куда качнётся экономика в ближайшие месяцы.
Термин, которого не было: «инвестиционная сдержанность»
На совещании с правительством 10 июня Владимир Путин поправил министров, которые заговорили об «инвестиционной паузе». «Можно говорить не о паузе, а об инвестиционной сдержанности», — сказал президент. Фраза мгновенно разлетелась по экспертной среде.
Но бизнес, чиновники и экономисты видят ситуацию жёстче. То, что сейчас происходит, рискует перерасти в длительную заморозку. А это уже не игра в слова.
Почему инвестиции рухнули: четыре причины
Первая — ключевая ставка. Центробанк под руководством Набиуллиной с 2023 года держит ставку на уровне 14–14,5%. Цель — прибить инфляцию, которая, к слову, всё равно остаётся выше 5%. Для компаний такие проценты означают одно: кредиты стали неподъёмными. Проект, который окупался за три года, сегодня при займе под 15-17% годовых превращается в убыточный. Деньги на развитие не берут — на них выживают.
Вторая — неопределённость. Самый богатый предприниматель России (по версии Forbes) на Петербургском экономическом форуме высказался прямо: «Мы на будущий год будем сокращать инвестиционную программу. Уверен, что практически все в этом зале скажут о том, что они серьёзно пересматривают инвестпрограммы». По его словам, в условиях волатильности страну ждёт падение инвестиций, снижение ВВП и, возможно, рост безработицы.
Третья — сворачивание государственных мегапроектов. Парадокс: власть призывала бизнес вкладываться, но сама же и гасит свет. РЖД в конце 2025 года заявила: «Денег нет». Компания распродаёт недвижимость в «Москва-Сити», Рижский вокзал, сокращает персонал и режет инвестпрограмму. Про грандиозные стройки — расширение БАМа, дорогу до Лондона, даже «Силу Сибири — 2» — теперь вспоминают всё реже. Последний проект с Китаем, по данным источников, заморожен на стадии техдокументации как минимум до 2030 года. «Русгидро» на этой неделе объявила о сокращении инвестпрограммы. Следом — «Газпром», Сбер и другие гиганты.
Четвёртая — долговая яма. Госкомпании, как и частники, сидят на «кредитной игле». При ставке 14,5% рефинансировать старые займы — значит платить ещё больше. Деньги уходят не на новые заводы и оборудование, а на проценты. Министр финансов Антон Силуанов тоже вынужден занимать на рынке под те же высокие проценты. Обслуживание госдолга растёт темпами, невиданными со времён кризиса ГКО в конце 1990-х.
Отставка Набиуллиной: слухи или реальность?
Прямо сейчас никто из первых лиц об отставке главы ЦБ не заявлял. Но информационный фон сгущается. Экономисты связывают это с тем, что президент начал публично обсуждать снижение ключевой ставки — то есть вторгаться в зону, которую традиционно считали «вотчиной» Центробанка. Если Путин будет настаивать на смягчении денежно-кредитной политики, а Набиуллина продолжит гнуть свою линию (инфляция важнее роста), конфликт может стать открытым. А в таких раскладах чиновник обычно уступает место.
Пока же рынок замер в ожидании. Многие считают, что без смены риторики ЦБ и реального снижения ставки экономика продолжит скатываться в стагнацию. А рабочие места, стройки и новые производства останутся в зоне риска.