ЦБ зафиксировал рост спроса на наличные — доля кеша в экономике перестала падать
Банк России выпустил свежий доклад о денежных агрегатах и кредите. В нём регулятор зафиксировал важную перемену: многолетнее снижение доли наличных денег в экономике прекратилось.
Что показывает статистика
По итогам марта 2026 года доля наличных в широкой денежной массе (агрегат М2Х) составила 14,1%. Этот показатель остаётся вблизи исторических минимумов.
Но главное не сама цифра, а изменившаяся динамика. Наличные стали расти более высокими темпами, чем в предыдущие месяцы.
Контекст: сам агрегат М2Х в марте сократился на 1%. Причина — снижение средств компаний на депозитах из-за сдвига налоговых платежей. Годовой темп роста М2Х замедлился до 12,2% (с 12,4% месяцем ранее).
Оценка перехода в наличные
Аналитик Газпромбанка Егор Сусин оценил масштаб перехода экономики в кеш с начала апреля примерно в 0,5 триллиона рублей (500 миллиардов).
Одновременно структурный дефицит ликвидности в банковской системе вырос до 1,55 трлн рублей. В среднем за апрель этот показатель составил около 1,1 трлн рублей.
Почему это происходит — две версии
| Версия | Суть |
|---|---|
| Неформальный сектор (МСБ) | Участники рынка связывают рост наличных с увеличением доли неформальных операций в малом и среднем бизнесе. При работе с кешем проще оставаться в тени |
| Ограничения интернет-сервисов | Егор Сусин обращает внимание на совпадение по времени: ускорение оттока в наличные началось с середины марта, когда появились перебои в работе онлайн-платформ и банковских приложений |
Аналитик считает, что фактор неформального сектора сам по себе не объясняет резкого ускорения оттока. Вероятная основная причина — как раз ограничения в доступе к цифровой инфраструктуре.
Эффект усиления: рост расчётов вне банковской системы мог накладываться на технические ограничения, создавая мультипликативный эффект.
Последствия для банковской системы
Уход средств в наличные имеет прямые и серьёзные последствия для кредитных организаций.
| Что происходит | Как влияет |
|---|---|
| Снижение ресурсной базы банков | Денег на счетах становится меньше, возможности кредитования сокращаются |
| Рост обязательных резервов | Дополнительное давление на банки |
| Операции «зеркалирования» средств ФНБ | Ещё один фактор, отвлекающий ликвидность |
| Заимствования у ЦБ | Банки компенсируют отток деньгами регулятора |
Цифры на конец апреля: заимствования банков у Центрального банка выросли до 5 триллионов рублей.
Прогноз до конца года
Если текущая тенденция сохранится, последствия могут быть ещё более масштабными.
| Показатель | Прогноз на конец 2026 года |
|---|---|
| Потребность банков в фондировании | 6,5 — 7,5 трлн рублей |
| Структурный дефицит ликвидности | 2,5 — 3,5 трлн рублей |
Что это означает для рынка: при таком развитии событий ставки денежного рынка могут подняться выше ключевой ставки ЦБ.
Короткий итог
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Доля наличных в М2Х (март 2026) | 14,1% |
| Переход в кеш с начала апреля | около 0,5 трлн руб. |
| Заимствования банков у ЦБ (конец апреля) | 5 трлн руб. |
| Прогноз потребности в фондировании к концу года | 6,5–7,5 трлн руб. |
| Основная версия причины | ограничения работы интернет-сервисов + неформальный сектор |
Российская экономика переживает структурный сдвиг в поведении с деньгами. Люди и бизнес всё активнее переходят на наличные — и это создаёт серьёзные вызовы для банковской системы, вынуждая её всё больше зависеть от Центрального банка, пишет Коммерсантъ