Инфляционная динамика не создает серьезных преград для продолжения снижения ключевой ставки ЦБ

Инфляция в период 17-23 марта осталась на уровне 0,2% н./н. и 16,7% г./г

Инфляция в период 17-23 марта осталась на уровне 0,2% н./н. и 16,7% г./г. Какое-либо заметное улучшение пока выражается в существенном падении цен на плодоовощную продукцию (-0,9%), что должно оказывать значительное влияние на снижение инфляции м./м. Но эта тенденция еще не закрепилась. В остальных продуктовых категориях наблюдается смешанная динамика: падение цен на одни продукты компенсирует удорожание других. Но нужно признать, что улучшение демонстрируют около половины из доступных в недельном отчете продуктовых позиций (23 без плодоовощной), включая значимые по весу в индексе молоко, муку и хлебобулочные изделия, сахар.

На этом фоне неудивительно, что инфляция в марте м./м. будет значительно ниже февральских значений (предварительная статистика Росстата предполагает ее на уровне ~1% против 2,2% в феврале). Но мы опасаемся, что итоговый показатель будет несколько выше. Недельный отчет Росстата не учитывает данные о ценах на большинство непродовольственных товаров и услуг, а именно по ним мы ожидаем сохранения высоких темпов роста . О прохождении пика инфляции г./г., на наш взгляд, судить преждевременно, т.к. даже в предположении ее замедления м./м. (по мере ослабления эффекта переноса девальвации на цены) во 2 кв. еще возможно ее превышение 17% г./г. Тем не менее, даже такой сценарий, по нашему мнению, не создает угрозы для продолжения цикла снижения ставок со стороны ЦБ (на заседании 30 апреля на 100 б.п.).

Версия страницы для ПК