М.Видео. Прогноз результатов за 2011 г., фокус на 2012 г.

Ожидаем рост выручки на 29% п-н-п. М.Видео представит результаты за 2011 г. по МСФО 5 апреля

Ожидаем рост выручки на 29% п-н-п. М.Видео представит результаты за 2011 г. по МСФО 5 апреля. В январе компания сообщила о росте продаж на 30% за 2011 г., благодаря повышению LFL-продаж на 10% и открытию 44 новых магазинов. Мы ожидаем, что выручка повысилась на 29% г-н-г до RUR 112 млрд и на 41% во 2П11 по сравнению с 1П11 ввиду сезонных факторов.

Прогнозируем повышение EBITDA margin благодаря сезонным факторам и ассортименту. В 1П11 М.Видео рентабельность по EBITDA была невысокой — 4.1%. По словам представителей М.Видео, основными причинами слабой динамики показателя стало изменение ассортимента и рост транспортных расходов, в то время как во 2П11 компания восстановила товарный ассортимент. Таким образом, улучшение ассортимента в сочетании с традиционно более сильными результатами во второй половине года позволило компании увеличить EBITDA margin во 2П11 до уровня выше 6.0%, а по итогам года показатель может составить около 5.5%.

В фокусе — 2012 г. Хотя мы ожидаем сильных результатов за 2011 г., мы считаем, что показатели будут иметь лишь ограниченное влияние на инвестиционный кейс компании, поскольку для инвесторов более существенным фактором являются прогнозы на 2012 г. Мы ожидаем, что компания представит целевые уровни и прогнозы на текущий год в ходе conference call, который состоится завтра, 5 апреля в 17:00 по московскому времени.

По ссылке ниже доступен полный текст исследования.

Версия страницы для ПК