ВТБ назвал снижение ключевой ставки ЦБ «гомеопатическим» и пересмотрел прогноз

ВТБ пересмотрел прогноз по ключевой ставке Банка России на 2026 год в сторону более осторожного сценария.

Первый заместитель президента — председателя правления банка Дмитрий Пьянов сообщил журналистам, что теперь кредитная организация ожидает снижения ставки до 13,5% к концу года. При этом он назвал недавнее решение регулятора «гомеопатическим» и предупредил рынок о возможном «холодном душе» на следующем заседании.

---

Что произошло

19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14,25% годовых. Регулятор сохранил осторожный сигнал, указав, что для возвращения инфляции к целевым 4% потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики.

Рынок ожидал более решительного шага, и умеренное снижение стало сюрпризом для многих участников.

---

Как изменился прогноз ВТБ

Ранее банк предполагал, что на каждом из оставшихся заседаний 2026 года ЦБ будет снижать ставку на 0,5 п.п. Теперь прогноз выглядит иначе.

По словам Пьянова:

• Три заседания из оставшихся завершатся снижением на 0,25 п.п. («гомеопатические дозы»);

• Одно заседание — пауза без изменения ставки.

«Итого мы будем прогнозировать с этим сценарием на конец года 13,5%», — сказал Пьянов.

---

Влияние на 2026 и 2027 годы

Пьянов подчеркнул, что пересмотр прогноза незначительно отразится на средней ключевой ставке в 2026 году:

«Это минорное изменение средней ключевой ставки, потому что этот разворот произошёл в середине года».

Однако влияние на 2027 год будет существенно более масштабным. Более высокий уровень ставки в 2027 году закладывает более жёсткие денежно-кредитные условия на длительный срок.

---

Предупреждение рынку

Пьянов предупредил, что следующее опорное заседание Банка России может стать для рынка «ещё одним холодным душем» из-за возможного резкого повышения прогноза средней ключевой ставки на 2027 год.

Это означает, что участники рынка, возможно, закладывают слишком оптимистичный сценарий смягчения политики, а реальность может оказаться более жёсткой.

---

Сравнение прогнозов

Прогноз	Ключевая ставка на конец 2026 года
Прежний прогноз ВТБ (до решения ЦБ)	~12,5% (снижение по 0,5 п.п. на каждом заседании)
Новый прогноз ВТБ	13,5%
Прогноз главы ВТБ Андрея Костина (ранее)	ближе к 12%

---

Что это значит для рынка и граждан

• Для вкладчиков: высокие ставки по депозитам сохранятся дольше.

• Для заёмщиков: кредиты останутся дорогими, а снижение ипотечных и потребительских ставок отодвигается.

• Для бизнеса: стоимость заимствований останется высокой, что может сдерживать инвестиционную активность.

• Для бюджета: более высокая ключевая ставка поддерживает рубль, но увеличивает стоимость обслуживания государственного долга.

---

Итог

Решение ЦБ снизить ставку лишь на 0,25 п.п. оказалось неожиданным для крупных банков. ВТБ пересматривает свою стратегию и теперь закладывает более медленную траекторию смягчения — всего до 13,5% к концу года. Это означает, что эпоха дешёвых денег не наступит так быстро, как многие надеялись. Рынкам стоит готовиться к тому, что жёсткая денежно-кредитная политика задержится в России как минимум до 2027 года, пишет НТВ.

Версия страницы для ПК