ВТБ назвал снижение ключевой ставки ЦБ «гомеопатическим» и пересмотрел прогноз
ВТБ пересмотрел прогноз по ключевой ставке Банка России на 2026 год в сторону более осторожного сценария.
Первый заместитель президента — председателя правления банка Дмитрий Пьянов сообщил журналистам, что теперь кредитная организация ожидает снижения ставки до 13,5% к концу года. При этом он назвал недавнее решение регулятора «гомеопатическим» и предупредил рынок о возможном «холодном душе» на следующем заседании.
Что произошло
19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14,25% годовых. Регулятор сохранил осторожный сигнал, указав, что для возвращения инфляции к целевым 4% потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики.
Рынок ожидал более решительного шага, и умеренное снижение стало сюрпризом для многих участников.
Как изменился прогноз ВТБ
Ранее банк предполагал, что на каждом из оставшихся заседаний 2026 года ЦБ будет снижать ставку на 0,5 п.п. Теперь прогноз выглядит иначе.
По словам Пьянова:
-
Три заседания из оставшихся завершатся снижением на 0,25 п.п. («гомеопатические дозы»);
-
Одно заседание — пауза без изменения ставки.
«Итого мы будем прогнозировать с этим сценарием на конец года 13,5%», — сказал Пьянов.
Влияние на 2026 и 2027 годы
Пьянов подчеркнул, что пересмотр прогноза незначительно отразится на средней ключевой ставке в 2026 году:
«Это минорное изменение средней ключевой ставки, потому что этот разворот произошёл в середине года».
Однако влияние на 2027 год будет существенно более масштабным. Более высокий уровень ставки в 2027 году закладывает более жёсткие денежно-кредитные условия на длительный срок.
Предупреждение рынку
Пьянов предупредил, что следующее опорное заседание Банка России может стать для рынка «ещё одним холодным душем» из-за возможного резкого повышения прогноза средней ключевой ставки на 2027 год.
Это означает, что участники рынка, возможно, закладывают слишком оптимистичный сценарий смягчения политики, а реальность может оказаться более жёсткой.
Сравнение прогнозов
| Прогноз | Ключевая ставка на конец 2026 года |
|---|---|
| Прежний прогноз ВТБ (до решения ЦБ) | ~12,5% (снижение по 0,5 п.п. на каждом заседании) |
| Новый прогноз ВТБ | 13,5% |
| Прогноз главы ВТБ Андрея Костина (ранее) | ближе к 12% |
Что это значит для рынка и граждан
-
Для вкладчиков: высокие ставки по депозитам сохранятся дольше.
-
Для заёмщиков: кредиты останутся дорогими, а снижение ипотечных и потребительских ставок отодвигается.
-
Для бизнеса: стоимость заимствований останется высокой, что может сдерживать инвестиционную активность.
-
Для бюджета: более высокая ключевая ставка поддерживает рубль, но увеличивает стоимость обслуживания государственного долга.
Итог
Решение ЦБ снизить ставку лишь на 0,25 п.п. оказалось неожиданным для крупных банков. ВТБ пересматривает свою стратегию и теперь закладывает более медленную траекторию смягчения — всего до 13,5% к концу года. Это означает, что эпоха дешёвых денег не наступит так быстро, как многие надеялись. Рынкам стоит готовиться к тому, что жёсткая денежно-кредитная политика задержится в России как минимум до 2027 года, пишет НТВ.