Зарплаты в России растут быстрее производительности труда: что говорит ЦБ

Банк России в своём релизе о снижении ключевой ставки обратил внимание на ситуацию с зарплатами и занятостью.

Несмотря на то, что компании в 2026 году сокращают темпы индексации оплаты труда, рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда, а безработица находится на исторических минимумах.

Что говорит ЦБ?

В сообщении регулятора отмечаются несколько ключевых моментов:

• планы компаний по индексации зарплат в 2026 году снижаются;

• темпы роста зарплат продолжают опережать рост производительности труда;

• безработица остаётся на исторических минимумах.

При этом регулятор фиксирует, что на рынке труда замедлилось снижение напряжённости, а доля предприятий с дефицитом кадров перестала сокращаться. Это говорит о том, что рынок труда остаётся «горячим», несмотря на усилия бизнеса сдерживать рост издержек.

Связь с решением по ключевой ставке

На заседании 19 июня совет директоров Банка России снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Это минимальный шаг в текущем цикле смягчения, который начался в июне 2025 года.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина пояснила, что сдержанный шаг связан с ускорением роста кредитования, что ограничивает пространство для дальнейшего снижения ставки. Решение регулятора не совпало с ожиданиями большинства аналитиков: 22 из 30 опрошенных РБК экспертов прогнозировали снижение на 50 пунктов.

Реакция рынка

Рубль позитивно отреагировал на решение ЦБ. Спустя несколько минут после объявления курс юаня сократился на 0,31% — до 10,7835 рубля.

Что в итоге?

Ситуация на рынке труда остаётся напряжённой: зарплаты растут, людей не хватает, безработица — на минимуме. При этом экономика замедляется, а производительность труда не успевает за ростом издержек. Этот дисбаланс — один из факторов, заставляющих ЦБ действовать осторожно даже в условиях замедления инфляции. Следующее заседание покажет, удастся ли сохранить тренд на снижение ставок или дисбалансы на рынке труда заставят регулятора взять паузу, пишет РБК.

Версия страницы для ПК