Ключевая ставка с 21% до 14%: аналитики дали прогноз на июньское заседание ЦБ

19 июня Банк России соберется на очередное заседание по ключевой ставке.

У аналитиков есть все основания полагать, что регулятор продолжит курс на смягчение денежно-кредитной политики. Напомним: последние пять раз ЦБ снижал ставку шагом ровно в 0,5 процентного пункта. Пиковое значение в 21% осталось в прошлом.

Большинство опрошенных «Российской газетой» экономистов сходятся на базовом сценарии: ставка упадет с текущих 14,5% до 14% годовых. Это станет уже восьмым последовательным снижением.

Большинство опрошенных "Российской газетой" экономистов сходятся во мнении, что базовым и наиболее последовательным сценарием 19 июня является снижение ключевой ставки с 14,5% до 14% годовых. Это может стать уже восьмым подряд снижением с пикового значения в 21%.

Интрига сохраняется: возможны три варианта развития событий

Несмотря на общий консенсус, полной определенности нет. Аналитики рассматривают три сценария.

Сценарий	Вероятность	Суть
Базовый	Наиболее высокая	Снижение на 0,5 п.п. — с 14,5% до 14%
Консервативный	Средняя	Снижение на 0,25 п.п. — очень осторожный шаг
Жесткий	Низкая	Сохранение ставки на уровне 14,5%

Тем не менее интрига сохраняется: аналитики не исключают как более осторожного шага на уровне 0,25 п. п., так и сохранения ставки.

Что сказал президент и как это влияет на прогнозы

Тема снижения ставки поднималась на совещании Владимира Путина с правительством 10 июня. Правда, конкретные цифры не озвучивались, но сигнал был дан.

Владимир Путин отметил, что инфляция падает, поэтому можно "рассчитывать и на снижение ключевой ставки, и достижение других необходимых параметров".

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский допускает, что после слов президента снижение может оказаться даже более значительным — сразу на 1 процентный пункт.

Однако представители Центробанка не раз давали понять: оснований для резкого смягчения они не видят. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев предупреждает: слишком быстрое снижение ставки может спровоцировать новый скачок инфляции.

Факторы «за» снижение: инфляция замедляется, рубль крепчает

Главные аргументы в пользу уменьшения ключевой ставки выглядят убедительно.

Что говорит статистика:

• Годовая инфляция в мае снизилась с 5,6% до 5,3% — в основном за счет сезонного удешевления овощей и фруктов.

• Рубль укрепился, что снижает давление на цены импортных товаров.

• Инфляция за прошедшую часть второго квартала складывается ниже прогнозов Банка России.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова называет именно эти два фактора ключевыми: крепкий рубль и замедление инфляции.

Главными факторами в пользу такого решения являются снижение годовой инфляции в мае с 5,6% до 5,3%, произошедшее главным образом за счет сезонно подешевевших овощей и фруктов и укрепления рубля, говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Факторы «против»: население ждет высокой инфляции, а ЖКХ дорожает

Но не всё так однозначно. Есть и тревожные сигналы, которые заставляют ЦБ быть осторожным.

Что настораживает аналитиков:

• В первую неделю июня инфляция подскочила на 0,2% — больше, чем за весь май.

• Инфляционные ожидания населения в мае выросли с 12,9% до 13%. Люди ждут роста цен.

• Наблюдаемая личная инфляция (то, что люди реально ощущают в магазинах) подскочила до 15,1%.

• С 1 октября планируется существенное повышение тарифов ЖКХ, что неизбежно разгонит инфляцию во второй половине года.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев также обращает внимание на рост денежной массы из-за повышенных госрасходов и оживление корпоративного кредитования в апреле-мае. Эти факторы давят на цены вверх.

Настораживающие факторы тоже присутствуют, согласна Мильчакова. В первую неделю июня инфляция подскочила на 0,2%, то есть больше, чем выросла помесячная инфляция за май. "Следует отметить, что инфляционные ожидания населения в мае выросли с 12,9% до 13%, также как выросла и личная инфляция, то есть наблюдаемая населением, до 15,1%", — добавила эксперт. Также с 1 октября будут существенно повышены тарифы ЖКХ, напоминает Васильев.

Прогноз до конца года: куда пойдет ставка дальше

Независимо от решения 19 июня, общий тренд на снижение ставки в 2026 году сохраняется. Экономисты ожидают, что к концу года ключевая ставка может опуститься до 12–13%.

К концу года экономисты прогнозируют снижение ключевой ставки до 12-13%.

Но многое будет зависеть от динамики инфляции, курса рубля и внешних факторов — глобальных логистических цепочек и геополитики.

Что всё это значит для обычного человека

Изменение ключевой ставки — не абстрактная финансовая новость. Она влияет на каждого.

Если ставка снижается:

• Кредиты становятся дешевле (ипотека, автокредиты, потребительские займы).

• Депозиты приносят меньше процентов (доходность вкладов снижается).

• Платежи по уже взятым кредитам с плавающей ставкой уменьшаются.

Если ставку сохраняют или снижают символически:

• Кредиты остаются дорогими.

• Вклады сохраняют высокую доходность.

• Инфляция остается под контролем, но не падает быстро.

Главный вывод

Наиболее вероятный сценарий 19 июня — снижение ключевой ставки с 14,5% до 14% годовых. Это продолжение плавного курса ЦБ на смягчение политики. Однако население ждет высокой инфляции, а тарифы ЖКХ с октября подорожают — эти факторы заставляют регулятора быть осторожным. До конца года ставку, скорее всего, опустят до 12–13%, но резких движений ждать не стоит, пишет Российская газета.

Версия страницы для ПК