Доллару решили помочь: Минфин удваивает ставки с первых дней лета

Пришла новость, которая заставила меня отложить полотенце и вернуться к экрану хотя бы на полчаса.

Минфин объявил: в июне закупки валюты и золота вырастут вдвое. Если вы хоть немного знакомы с азами рынка, то понимаете простую цепочку. Больше покупок — выше спрос на валюту. Выше спрос — дороже доллар. Вроде бы все логично.

Только слово «логика» последние пару лет редко встречается в одном предложении с курсом рубля.

Проблема в том, что половина цифр сейчас закрыта от посторонних глаз. Мы, инвесторы, вынуждены рассуждать с оговорками и звездочками. Например, так: если нефтегазовые отгрузки не взлетят до небес, а значит, и продажи валюты экспортерами останутся скромными, то действия Минфина действительно толкнут рубль вниз. А если доходы от нефти и газа вдруг окажутся выше ожиданий? Тогда эффект может быть смазан. Но узнаем мы об этом не скоро. Статистика приходит с задержками. Остается только строить версии.

Совпадение или четкий план?

Не буду ничего утверждать категорично. Но давайте посмотрим на факты.

Недавно Минфин погасил выпуск Russia-2026. В тот день доллар стоил около локального минимума. Не скажу, что курс был самым низким за всю историю, но к нижней границе диапазона подобрался плотно. И это уже не первый подобный эпизод. Крупные выплаты по валютным облигациям у нас почему-то регулярно происходят при благоприятном для бюджета курсе.

А теперь дальше — интереснее.

Как только выпуск погашен, у Минфина развязываются руки. Можно делать громкие заявления, запускать механизмы покупок и спокойно толкать доллар наверх. Экспортерам такой сценарий только в радость. Их выручка в рублях растет.

Я не рискну утверждать, что до 27 мая курс занижали намеренно. Но то, что сейчас его будут гнать вверх с чистой совестью и максимальными усилиями — в этом я почти уверен.

Кстати, выбор даты погашения — 27 мая — выглядит не случайно. Посмотрите на календарь. Только что закончился налоговый период по уплате НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых). Все, кто обязан, уже продали валюту, чтобы рассчитаться с государством. Рубль получил поддержку. И вот после этого — новость об удвоении покупок. То есть рубль сначала укрепили за счет налогового фактора, а теперь готовят почву для его ослабления. Красиво.

Что дальше с долларом и нефтью

Конечно, не все зависит от одного Минфина. Нефть — второй мощный рычаг, который может переиграть любые планы.

Сколько ни говорит Трамп о том, что мирные договоренности на Ближнем Востоке «уже на подходе», каждый раз случается что-то непредвиденное. То Нетаньяху добавит напряженности, то другой сюрприз вылезет. Европа изо всех сил сокращает потребление энергоносителей. Россия, по слухам, получает сверхприбыль. Такая картина устраивает далеко не всех.

Западным странам выгоднее другой расклад: вывести Иран из-под санкционного гнета, но при этом ограничить наши доходы. Тонкая игра, ничего не скажешь. Но нефтяные хранилища не заполняются за один день. Даже если завтра подпишут какие-то соглашения, цистерны не наполнятся мгновенно. А значит, резкого и глубокого падения цен на нефть в ближайшие недели ждать не приходится.

Поэтому сейчас главным драйвером курса становится не столько черное золото, сколько действия Минфина. По крайней мере, на горизонте одного-двух месяцев.

Версия страницы для ПК