Юань на Мосбирже подскочил в цене заимствования в 96 раз за несколько часов

В понедельник, 1 июня, на Московской бирже произошло событие, которое финансисты называют аномальным даже по меркам неспокойного рынка. Индикатор RUSFAR REAL TIME CNY — он измеряет, во сколько банкам и брокерам обходится привлечение юаней на один день — в пике в 12:15 по Москве подскочил до 11,52% годовых.

Для сравнения: 29 мая, в пятницу, ставка составляла жалкие 0,12%. Разница — в 96 раз. Если пересчитать в проценты прироста, получается плюс 9 500% за один рабочий день.

К вечеру ажиотаж спал: к 15:30 ставка скатилась до 0,17% (плюс 41,7% к уровню пятницы). Но осадок, как говорится, остался.

Исторический контекст

Последний раз RUSFAR CNY забирался выше 11% 26 марта — тогда на пике было 12,92%.

Абсолютный рекорд индикатора — 4 сентября 2024 года, когда ставка достигла умопомрачительных 212,08%. Минимум за всю историю наблюдений (рассчитывают с 26 сентября 2022 года) зафиксирован 30 сентября 2022 года с отрицательным значением минус 1,95%.

---

Что за зверь такой — RUSFAR CNY, и почему он важен

RUSFAR CNY — это не абстрактная цифра из кабинета статистика. Индикатор показывает реальную справедливую стоимость китайских юаней на российском денежном рынке прямо сейчас.

Как его получают:

• Берут самые ликвидные операции на бирже — это сделки РЕПО с клиринговыми сертификатами участия (КСУ) и депозиты с центральным контрагентом (ЦК).

• Участники торгов (банки, брокеры, крупные инвесторы) в анонимном режиме заключают сделки друг с другом.

• Биржа агрегирует эти ставки и выдаёт усреднённый индекс.

Простыми словами: если RUSFAR CNY резко идёт вверх, значит, юаней в системе на короткий период стало катастрофически не хватать. Кто-то очень крупный срочно понадобились китайские деньги, и он готов платить любые проценты, лишь бы получить их сегодня.

---

Почему это случилось — три мнения экспертов

Версия первая: точечный спрос, а не системный кризис

Владимир Чернов, аналитик Freedom Global, считает, что рынок столкнулся с локальной нехваткой свободной юаневой ликвидности под расчёты «овернайт» (то есть на один день).

«Для нормального рынка скачок ставки в десятки раз за день выглядит аномально, но в юаневой ликвидности такие всплески уже не являются чем-то абсолютно новым. Рынок юаня в России стал важнее после санкций, но по глубине и числу участников он все равно заметно меньше рублёвого. Поэтому даже разовый крупный спрос со стороны банков или брокеров может резко сдвинуть короткую ставку».

По его словам, особенно чувствительны такие скачки в определённые дни:

• после выходных;

• в начале или конце месяца;

• при повышенном спросе на валюту.

В данном случае механика больше похожа на точечный спрос профессионалов, а не на массовое движение частных инвесторов.

Версия вторая: виноваты новые юаневые ОФЗ

Андрей Зацепин, главный аналитик «Алор Брокер», связывает всплеск с размещением десятилетних облигаций федерального займа в юанях.

«Текущий рост ставки — следствие размещения новых десятилетних юаневых ОФЗ. Часть ликвидности могла быть временно абсорбирована размещением и плечевыми позициями участников».

Он обращает внимание на историю: предыдущие эпизоды, когда ставка взлетала выше 10–40%, всегда заканчивались откатом. Это краткосрочный шок, который может добавить волатильности курсу, но не обязан обрушить пару CNY/RUB в одном направлении.

Версия третья: всё не так страшно, как выглядит

Артур Копышев, портфельный управляющий УК «Первая», призывает не драматизировать. По его данным, в последние недели RUSFAR CNY в среднем колебался в диапазоне 0–1%.

«Основной объём торгов прошёл по ставке 2–3%. Вынос вверх до 11% проходил, когда активность была уже сниженной. То есть рост есть, но не такой драматичный».

Он тоже не исключает связи с размещением Минфина.

---

Что там с этими юаневыми ОФЗ — цифры и детали

В конце мая Минфин России провёл размещение десятилетнего выпуска облигаций, номинированных в юанях. Параметры сделки:

Показатель	Значение
Объём привлечения	10 млрд юаней
Доходность (купон)	7,65% годовых
Номинал одной облигации	10 000 юаней
Срок	10 лет

Кто купил:

• розничные инвесторы — 46,3%;

• банки — 40,8%;

• институциональные инвесторы — 12,9%.

Техническое размещение (то есть фактическое зачисление бумаг и списание денег) назначено на 3 июня.

Зацепин успокаивает: объём в 10 млрд юаней — не настолько огромная сумма, чтобы «выпить» всю юаневую ликвидность с рынка. После 3 июня давление на денежный рынок, вероятнее всего, снизится.

---

Что будет с курсом юаня — три прогноза

Факторы, которые важнее скачка ставки

Зацепин напоминает: на курс юаня гораздо сильнее влияют другие вещи:

• валютная выручка российских экспортёров (её объёмы остаются высокими);

• закупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила (покупки юаня за счёт средств ФНБ).

Однодневный скачок RUSFAR CNY сам по себе курс не переломит.

Чего ждать на этой неделе

Владимир Чернов даёт конкретный прогноз по паре юань/рубль на текущую неделю:

• базовый диапазон: 10,45 — 10,75 рубля за юань;

• при сохранении напряжения с ликвидностью: возможен краткосрочный рост ближе к 10,8 рубля.

«Дорогая юаневая ликвидность делает юань более дефицитным инструментом на коротком горизонте. Если юань сложно занять, часть игроков может предпочесть купить его на рынке, и это как раз давит на рубль».

Но сильного разворота он не ждёт, потому что:

• экспортёры продолжают продавать валюту;

• рублёвые ставки остаются высокими, что поддерживает интерес к рублю.

На момент публикации (15:35 мск 1 июня) курс юаня составлял 10,64 рубля, что на 1,5% выше уровня предыдущего закрытия.

---

Суть одной строкой

RUSFAR CNY взлетел до 11,52% из‑за локального дефицита юаней, вызванного, скорее всего, разовым крупным спросом профессиональных участников и размещением новых юаневых ОФЗ. К вечеру ставка почти вернулась к норме. Курс юаня может слегка подрасти на этой неделе (до 10,75–10,8 рубля), но устойчивого тренда на ослабление рубля эксперты не видят. Аномалия осталась аномалией, а не началом нового кризиса.

Версия страницы для ПК