ЦБ зафиксировал рост спроса на наличные — доля кеша в экономике перестала падать

Банк России выпустил свежий доклад о денежных агрегатах и кредите. В нём регулятор зафиксировал важную перемену: многолетнее снижение доли наличных денег в экономике прекратилось.

---

Что показывает статистика

По итогам марта 2026 года доля наличных в широкой денежной массе (агрегат М2Х) составила 14,1%. Этот показатель остаётся вблизи исторических минимумов.

Но главное не сама цифра, а изменившаяся динамика. Наличные стали расти более высокими темпами, чем в предыдущие месяцы.

Контекст: сам агрегат М2Х в марте сократился на 1%. Причина — снижение средств компаний на депозитах из-за сдвига налоговых платежей. Годовой темп роста М2Х замедлился до 12,2% (с 12,4% месяцем ранее).

---

Оценка перехода в наличные

Аналитик Газпромбанка Егор Сусин оценил масштаб перехода экономики в кеш с начала апреля примерно в 0,5 триллиона рублей (500 миллиардов).

Одновременно структурный дефицит ликвидности в банковской системе вырос до 1,55 трлн рублей. В среднем за апрель этот показатель составил около 1,1 трлн рублей.

---

Почему это происходит — две версии

Версия	Суть
Неформальный сектор (МСБ)	Участники рынка связывают рост наличных с увеличением доли неформальных операций в малом и среднем бизнесе. При работе с кешем проще оставаться в тени
Ограничения интернет-сервисов	Егор Сусин обращает внимание на совпадение по времени: ускорение оттока в наличные началось с середины марта, когда появились перебои в работе онлайн-платформ и банковских приложений

Аналитик считает, что фактор неформального сектора сам по себе не объясняет резкого ускорения оттока. Вероятная основная причина — как раз ограничения в доступе к цифровой инфраструктуре.

Эффект усиления: рост расчётов вне банковской системы мог накладываться на технические ограничения, создавая мультипликативный эффект.

---

Последствия для банковской системы

Уход средств в наличные имеет прямые и серьёзные последствия для кредитных организаций.

Что происходит	Как влияет
Снижение ресурсной базы банков	Денег на счетах становится меньше, возможности кредитования сокращаются
Рост обязательных резервов	Дополнительное давление на банки
Операции «зеркалирования» средств ФНБ	Ещё один фактор, отвлекающий ликвидность
Заимствования у ЦБ	Банки компенсируют отток деньгами регулятора

Цифры на конец апреля: заимствования банков у Центрального банка выросли до 5 триллионов рублей.

---

Прогноз до конца года

Если текущая тенденция сохранится, последствия могут быть ещё более масштабными.

Показатель	Прогноз на конец 2026 года
Потребность банков в фондировании	6,5 — 7,5 трлн рублей
Структурный дефицит ликвидности	2,5 — 3,5 трлн рублей

Что это означает для рынка: при таком развитии событий ставки денежного рынка могут подняться выше ключевой ставки ЦБ.

---

Короткий итог

Показатель	Значение
Доля наличных в М2Х (март 2026)	14,1%
Переход в кеш с начала апреля	около 0,5 трлн руб.
Заимствования банков у ЦБ (конец апреля)	5 трлн руб.
Прогноз потребности в фондировании к концу года	6,5–7,5 трлн руб.
Основная версия причины	ограничения работы интернет-сервисов + неформальный сектор

Российская экономика переживает структурный сдвиг в поведении с деньгами. Люди и бизнес всё активнее переходят на наличные — и это создаёт серьёзные вызовы для банковской системы, вынуждая её всё больше зависеть от Центрального банка, пишет Коммерсантъ

Версия страницы для ПК