Сохранение низкой инфляции благоприятствует активному снижению ставки ЦБ

Низкая инфляция в настоящий момент – индикатор слабости экономической активности

По данным Росстата, инфляция с 23 по 29 мая вернулась к 0,1% н./н. Годовая оценка, по нашим расчетам, сохраняется вблизи цели ЦБ (4,08% г./г.). В целом динамика цен остается достаточно сдержанной (в основных группах (мясо, молочная продукция) темпы роста не изменились н./н.). Но цены на ряд товаров с ощутимым весом в потребительской корзине, например, на фрукты и овощи (4,5% в потреблении) и водку (1,5% в потреблении) ускорили рост. С одной стороны, низкие темпы роста цен обеспечиваются стабильным курсом рубля, а с другой, крайне медленным восстановлением спроса. Фактически, низкая инфляция в настоящий момент — индикатор слабости экономической активности, которая не в последнюю очередь связана с консервативной бюджетной политикой (из-за чего на фоне роста средних зарплат реальные располагаемые доходы населения продолжают падение), а также слабым восстановлением потребительской уверенности. Сохранение этих тенденций, на наш взгляд, должно позволить ЦБ в перспективе более активно смягчать политику. Учитывая благоприятную динамику факторов, которые регулятор упоминал в качестве аргументов для снижения ставки на прошлом заседании, мы полагаем, что на заседании 16 июня есть основания для ее аналогичного снижения (на 50 б.п.).

Версия страницы для ПК