Обзор по финансовым рынкам

Ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам

ЦБ 30 апреля снизил ключевую ставку на 150 б.п. до 12,5%. На следующем заседании ждем не менее 100 б.п. ее снижения. Итоговый масштаб снижения ставки полностью совпал с нашим прогнозом: мы предполагали, что ЦБ пойдет на более резкое ее снижение в сравнении с предыдущим заседанием (100 б.п.). Мы обращаем внимание, что ЦБ теперь более позитивен относительно снижения инфляции и ждет ее на уровне менее 8% в апреле 2016 г. (ранее 9% г./г. в марте 2016 г.). Одновременно ЦБ указывает на ослабление инфляционных ожиданий и в ближайшее время рассчитывает на анти-инфляционный эффект от недавнего сильного укрепления рубля. Кроме того, Банк России обеспокоен падением экономики в 1 кв. и отмечает риски для потребительской активности, связанные со снижением реальных зарплат и ростом безработицы. Эти тенденции являются критериями для ЦБ при принятии решения о дальнейшем снижении ставки. Мы считаем опасения относительно охлаждения экономики обоснованными и видим реалистичным сценарий улучшения инфляционной динамики в ближайшие месяцы (несмотря на наличие инфляционных рисков на более отдаленную перспективу). Все это, на наш взгляд, создает почву для продолжения снижения ЦБ ключевой ставки на следующем заседании. Мы ожидаем ее сокращения 15 июня на 100 б.п., но возможно и более сильное снижение ставки, если инфляция начнет сокращаться быстрее.

Версия страницы для ПК