Шансы на укрепления рубля есть

Российский фондовый рынок с начала введения санкций и украинского кризиса проходит настоящее испытание на прочность

Российский фондовый рынок с начала введения санкций и украинского кризиса проходит настоящее испытание на прочность. Некоторые аналитики считают, что сложные времена для него закончатся не раньше середины года, однако уже сегодня прогнозы по все чаще бывают оптимистичными.

Беседуем с директором филиала БКС Премьер в Краснодаре Вадимом Бражником.

Как ведут себя сегодня акции российский компаний? Какие из них может ожидать взлет в ближайшее время?

– С начала 2015 г индекс ММВБ вырос более чем на 30%. С 3 марта началась коррекция, индекс ММВБ скорректировался 15.5%. Отдельные акции теряют более 20%. После текущей сильной коррекции, до середины года мы ожидаем сложную консолидацию, во второй половине года ситуация должна начать улучшаться, что приведет к еще одной сильной волне роста. Поэтому мы рекомендуем выкупать все сильные распродажи. Учитывая, что рубль во второй половине года, скорее всего, будет укрепляться, лучшей инвестицией станет фьючерс на индекс РТС. Акции также покажут хороший рост. Интересны будут те компании, доходы которых формирует рублевая выручка. А вот экспортеры, которые лучше себя чувствовали на фоне роста доллара, станут менее привлекательны из-за укрепления рубля. В целом, российский рынок сейчас можно смело отнести в разряд "over- hated". Отечественные акции выглядят дешево. Конечно, многие западные инвесторы хотели бы видеть снижение геополитической напряженности. Но уже сейчас существенное количество покупателей рассматривают показатель риск-доходность в России как перевешивающий в пользу покупок. Рост курса российской валюты – ключевой риск для отечественных металлургов. На краткосрочную перспективу мы рекомендуем использовать текущее снижение для покупки лишь акций ММК – ключевого бенефициара повышения внутренних цен на сталь, которые находятся на 10% выше экспортного паритета. Мы также выделяем Русал, однако в ближайшее время бумага может быть слабее рынка по причине снижения премий к цене на алюминий, в основном в Европе, на фоне сокращения запасов и уменьшения очередей на складах. В нефтегазовом секторе мы рекомендуем покупать Газпромнефть, драйверами роста которой являются низкая оценка акций с точки зрения мультипликаторов и высокая дивидендная доходность.

Можно ли сказать, что с конца марта началось укрепление рубля?

– Рубль начал укрепляться в конце марта на фоне стабилизации цен на нефть, начала налогового периода и относительного затишья на востоке Украины. Шансы на продолжение умеренного укрепления рубля в ближайшем будущем неплохие. Также надо учесть, что пик выплат по внешним заимствованиям российскими компаниями пройден. В качестве основного риска остается лишь напряженная ситуация на Украине, которая в любой момент может обостриться и спровоцировать ослабление российской валюты.
Динамика конца марта – не основное движение укрепления рубля в этом году. До середины года мы еще увидим разнонаправленную динамику. А вот во второй половине года ситуация, по нашим расчетам, начнет улучшаться и к концу года эти процессы усилятся.

Золото продолжает падать, а что с другими драгметаллами?

– К текущему моменту золото отскакивает вместе с восходящей коррекцией по паре EUR/USD. Котировки вновь вернулись в район $1200. Динамика серебра традиционно совпадает с тенденциями на рынке золота, но с повышенным коэффициентом бета (то есть недавняя просадка оказалась более значительной, нежели в благородном металле). В данный момент стоимость серебра вернулась в район $17 за унцию. Что касается платины, то этот драгметалл практически один в один повторяет динамику в золоте.

Прогноз по евро до середины года?

– Евро полегчал по отношению к доллару и рублю на фоне запуска программы количественного смягчения ЕЦБ, ситуации вокруг реструктуризации долга Греции и ослабления ряда макропоказателей. На наш взгляд, потенциал дальнейшего укрепления рубля относительно евро ограничен, равно как и явных поводов для ослабления рубля не просматривается. Мы ждем, что на горизонте 3-4 месяцев пара евро-рубль будет ходить в пределах +/- 3 рубля от текущих значений.

Что происходит на западном фондовом рынке?

– Ключевые индексы Европы и США продолжают находиться в рамках устойчивого восходящего тренда. На европейских площадках опережающий рост отчасти был спровоцирован перманентным падение евро против доллара. Так, немецкий индекс DAX в марте впервые в истории преодолел отметку в 12000. В моменте рост с начала года достигал 24-25%. Стоит отметить, что для развитых площадок это очень серьезный рост. Что касается ситуации за океаном, то там с переменных успехом также наблюдается поступательная восходящая тенденция. Индекс широкого рынка S&P500 находится возле своих максимальных значений. Все локальные признаки разворота до сих пор выкупались.

Мусорный рейтинг для банков РФ – насколько сильно это мешает рынку развиваться?

– Проблемы действительно есть, сейчас наблюдается и сильный рост просрочки по кредитам и сложности с привлечением капитала. Отдельные банки могут не пережить текущий период. Однако в целом, мы оцениваем ситуацию как управляемую. Если в стране больше не будет резких катаклизмов, у ЦБ и правительства хватит ресурсов снять напряжение в банковском секторе.

Версия страницы для ПК

---