Вадим Бражник

EVRAZ опубликовал неожиданно сильные результаты за 1П13 по МСФО

Вадим Бражник © Фото ЮГА.ру

Выручка чуть выше прогнозов, EBITDA — главный сюрприз. Выручка EVRAZ за 1П13 повысилась на 4% п/п до $7.4 млрд, что чуть выше прогнозов рынка и наших ожиданий

Выручка чуть выше прогнозов, EBITDA — главный сюрприз. Выручка EVRAZ за 1П13 повысилась на 4% п/п до $7.4 млрд, что чуть выше прогнозов рынка и наших ожиданий. Тем не менее главным сюрпризом стало восстановление EBITDA, которая выросла на 12% п/п до $939 млн, в то время как рынок не ожидал изменения показателя. Частично позитивная динамика вызвана консолидацией Распадской с января 2013 г., а также сильными результатами добывающего сегмента, благодаря сокращению себестоимости производства.

Чистые убытки $122 млн из-за курсовых разниц, рост чистого долга на фоне M&A. Компания показала чистые убытки в объеме $122 млн, что частично вызвано убытками по курсовым разницам $177 млн — общая тенденция для компаний с высоким нерублевым долгом. Чистый долг вырос на 10% п/п до $7.0 млрд, преимущественно за счет M&A — консолидация Распадской (+$453 млн чистого долга в 1П).

Однако мы видим потенциал снижения долговой нагрузки за счет цен, объемов и CapEx. Мы видим потенциал некоторого сокращения чистого долга компании. Во-первых, мы ожидаем, что второе полугодие будет более благоприятным периодом на фоне восстановления цен на сырье, ослабления рубля и увеличения объемов. Во-вторых, CapEx находится под контролем (прогноз на 2013 г. понижен с $1.3 млрд до $0.9-1.0 млрд), поскольку в текущем году компания уже запустила ряд проектов, т.е. в 2014 г. объем капзатрат может снизиться еще больше.

Оценка: Относительный top pick в секторе, однако долгосрочный рейтинг — "ПРОДАВАТЬ". EVRAZ — одна из наиболее дешевых бумаг сектора, и, таким образом, является нашим относительным top pick, в особенности учитывая неожиданно сильные результаты. Тем не менее в долгосрочном плане рекомендация по всем производителям стали — "ПРОДАВАТЬ", принимая во внимание риски замедления китайской экономики.

Версия страницы для ПК


Свежие статьи

Южане всё активнее используют аккредитивы в расчётах по сделкам

Как копить с помощью государства?

Спрос на премиальную недвижимость растет со стороны молодых семей с высоким уровнем дохода и предпринимателей

За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 раза

Комментарий по ключевой ставке

Все статьи

Главные новости

В Армавире открылся обновлённый офис Сбера

Банк России сможет ограничивать выдачи рискованных ипотечных и автокредитов

К каким врачам чаще всего записывались в Ставрополе — топ-5

В Краснодаре более 90 представителей бизнеса обсудили ESG-трансформацию

Россияне стали активнее интересоваться своей кредитной историей

На Финуслугах состоялся пилотный выпуск цифровых финансовых активов

Лента новостей