Металлургия и добыча. Оценка по спот-ценам — третий выпуск

Стратегия M2M БКС — ежемесячный продукт, направленный на определение акционерной стоимости компании в условиях повышенной волатильности.

Ниже представлена наша ежемесячная стратегия M2M:

• Наиболее привлекательные акции: Норильский никель, ТМК и Polymetal.
• Наименее привлекательные акции: Мечел и Polyus.
• Pair trades: TMK vs Tenaris, Polymetal vs Polyus, EVRAZ vs Северсталь.

Наш TOP PICK — сектор цветных металлов (Норникель), рекомендация по сектору стали — "избегать".

Стратегия M2M БКС: Оценка по спот-ценам как инструмент для определения краткосрочных рекомендаций. Стратегия Mark-to-Market (M2M) БКС — ежемесячный продукт, направленный на определение акционерной стоимости компании в условиях повышенной волатильности. С этой целью мы исходим из спотовых цен на сырьевые товары и валютного курса — то есть наш анализ учитывает текущую рыночную конъюнктуру для получения оценки по спот-ценам, которую мы применяем для определения краткосрочных рекомендаций как по pair trade, так и открытию только длинных позиций.

Наиболее привлекательные акции/торговые идеи: Норникель, ТМК, Polymetal. С момента выхода второго выпуска стратегии M2M состав наших портфелей не изменился. На данный момент наш портфель наиболее привлекательных бумаг по-прежнему состоит из акций Норильского никеля (дивиденды полностью совпали с ориентиром компании, подтвердив улучшение корпоративного управления), ТМК (недавнее резкое падение в отличие от аналогов, высокие цены на нефть и снижение цен на сталь должны оказывать поддержку) и Polymetal (ценовые уровни на историческом минимуме, ставка с высокой бетой на фоне восстановления цен на золото/серебро).

Наименее привлекательные акции: Мечел, Polyus. Наименее интересными бумагами мы по-прежнему считаем Мечел (цены на коксующийся уголь под давлением, новые минимумы после кризиса 2008-2009 гг.) и Polyus Gold (динамика существенно лучше рынка, фундаментально переоценен).

Pair trades: ТМК vs. Tenaris, Polymetal vs. Polyus, EVRAZ vs. Северсталь. В нашем портфеле pair trades по-прежнему находится три рекомендации.

• TMK vs Tenaris. Динамика бумаг ТМК существенно хуже ключевых аналогов несправедлива, рынок переоценивает фундаментальные риски.
• Polymetal vs Polyus. Неоправданно слабая динамика POLY по отношению к PGIL должна частично развернуться.
• EVRAZ vs Северсталь. Цены на сортовую сталь должны показать динамику лучше листовой стали, что подтверждает нашу идею.

Версия страницы для ПК