ТМК. Результаты за 4К12 хуже ожиданий, слабый прогноз на 1К13

Результаты ТМК и прогнозы в целом разочаровали

Результаты ТМК и прогнозы в целом разочаровали. Однако, по всей видимости, результаты по большей части уже учтены рынком, поскольку за последние две недели акции компании подешевели примерно на 5%.

Восстановления не произошло. Вчера ТМК представила финансовые результаты за 4К12 по МСФО, которые оказались хуже наших ожиданий и консенсус-оценок. Ориентиры менеджмента также разочаровали.

• Выручка увеличилась всего на 1% к-н-к до $1.63 млрд, поскольку восстановление объемов производства в 4К12 было по большей части нивелировано в связи со смешанной динамикой цен: средняя выручка от продаж бесшовных труб снизилась на 5% к-н-к до $1 568 за т, в то время как выручка от реализации сварных труб показали увеличение на 5% к-н-к до $1 307 за т. Выручка компании за 4К12 оказалась на 3% и 1% ниже наших оценок и ожиданий рынка соответственно.
• Показатель EBITDA в 4К12 уменьшился на 7% к-н-к до $231 млн – ниже наших и консенсус-оценок на 18% и 6% соответственно. Кроме того, EBITDA за год также оказалась хуже прогнозов менеджмента («EBITDA за 2012 г. окажется несколько выше, чем в 2011 г.») и составила $1 056 млн против $1 060 млн в 2011 г.
• Себестоимость производства ТМК в 4К12 осталась на высоком уровне $1 135 за т против 1 136 за т в 3К12, несмотря на снижение цен на сырье (сталь и металлолом), что также оказало давление на EBITDA компании.

Менеджмент представил разочаровывающие прогнозы на 1К13, ожидая, что динамика показателей в январе-марте окажется на уровне слабых результатов за 4К12, что будет связано со слабой динамикой зарубежных дивизионов ТМК, при этом российские площадки имеют солидный портфель заказов на начало года.

Версия страницы для ПК