По итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п. (доходность 3-летних бумаг достигла 12,23%, 10-летних — 12,15% годовых). На рынке сохраняются ожидания начала цикла снижения ключевой ставки не ранее второго полугодия при ставке 14% на конец года. В результате после закрытия года по доходности среднесрочных и длинных ОФЗ ниже 12% кривая вновь вернулась к данному уровню.

Оперативные данные по инфляции с 1 по 9 января свидетельствуют о сохранении прежнего темпа роста цен — 7,44% в годовом выражении против 7,42% по итогам 2023 года, что пока не дает повода для уверенного оптимизма.

Из краткосрочных факторов отметим позитивную динамику рубля, которая, впрочем, нивелируется возобновлением аукционов Минфина в эту среду: исходя из квартального плана, объем чистого размещения составит ~42 млрд рублей за аукцион.

В целом на горизонте 2–3 недель ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовых; привлекательность флоутеров сохраняется.