Операционные показатели выросли за счет присоединения ряда активов. Компания не раскрыла полной отчетности по US GAAP, но раскрыла отдельные показатели операционной деятельности и баланса. Благодаря консолидации активов, приобретенных у Schlumberger, БК Евразия увеличила выручку в 1К12 до $ 746 млн. (+50% относительно 1К11). Рентабельность по EBITDA, напротив, несколько снизилась и составила 20.3%. Менеджмент компании объясняет снижение рентабельности по EBITDA увеличением доли горизонтального бурения, которое осуществляется с привлечением большого количества сторонних подрядчиков. Общий объем выполненных буровых работ в 1К12 увеличился на 31% г-н-г и составил около 1.3 млн. метров.

Долговая нагрузка остается исключительно консервативной. БК Евразия в 1К12 продолжила демонстрировать консервативную стратегию в отношении долгового финансирования — чистый долг практически не изменился по сравнению с концом 2011 г. Долговая нагрузка в терминах «Чистый долг/EBITDA» сохранилась на уровне 0.4х. Компания продолжает строительство третьей плавучей буровой установки, которая будет использоваться на шельфе Каспийского моря. На наш взгляд, долговая нагрузка компании может увеличиться только в случае участия БК Евразия в крупной отраслевой M&A сделке.

Единственный рублевый бонд неликвиден и дорог. На рублевом рынке присутствует единственный выпуск облигаций БК Евразия, однако он практически неликвиден. Его индикативная доходность в 8.3% годовых предполагает премию к кривой ОФЗ в размере всего 100 б.п., что выглядит непривлекательно.