Ужесточение риторики ЦБР по перспективам ключевой ставки давит на цены длинных ОФЗ

Регулятор убрал сигнал относительно дальнейшей динамики ставки

По итогам заседания в пятницу ЦБР решил снизить ключевую ставку с 8,0% до 7,5%, что совпало с консенсус-прогнозом. При этом регулятор убрал сигнал относительно дальнейшей динамики ставки. Регулятор считает, что ДКП достигла нейтрального уровня и предпочитает оставаться в этой зоне в дальнейшем.

В зависимости от складывающихся условий в октябре-декабре возможны различные варианты: снижение ставки, сохранение на уровне 7,5%, повышение. На ужесточение риторики регулятора относительно перспектив денежно-кредитной политики длинные ОФЗ в пятницу отреагировали снижением цен. Доходность ОФЗ срочностью более 5 лет выросла на 9 — 14 б.п., доходность ОФЗ срочностью до 3 лет почти не изменилась.

Полагаем, что сегодня ОФЗ будут торговаться около достигнутых на прошлой неделе значений (7,3 — 7,5% на срок до 1 года и 9,0 — 9,2% на срок 9 — 11 лет). При сохранении ставки ЦБР на ближайших заседаниях ждем боковую динамику на рынке ОФЗ. Если же макроэкономические факторы будут складываться таким образом, что ЦБР снизит ставку до 7% до конца этого года, в этом случае кривая доходности ОФЗ имеет потенциал снижения на 25 — 50 б.п. с большим шагом в бумагах срочностью до 5 лет.

Версия страницы для ПК