.jpg)
Фото ЮГА.ру
Свежие данные по промпроизводству (за март) оказались неожиданно позитивными. Объем выпуска упал всего на 0,6% г./г. (обрабатывающее производство – на 1,9% г./г.), что в условиях падения инвестиций и розничных продаж на 6%-8% г./г. (последние данные за февраль) выглядит удивительно. Таким образом, после некоторого ухудшения, производство начало восстанавливаться вразрез с динамикой других экономических показателей. Вместе с тем, теоретически причина для таких хороших данных есть – это девальвация, которая повысила конкурентоспособность российской промышленности. Может сложиться впечатление, что снижение розничных продаж и инвестиций происходит исключительно за счет импортных товаров, которые вдобавок частично замещаются отечественными аналогами.
Если развитие ситуации пойдет по такому сценарию, то падение реального сектора будет весьма умеренным и в скором времени сменится ростом, всплеска безработицы не произойдет, а рецессия будет мягкой. Однако рассматривать возможность такого позитивного сценария надо осторожно: необходимо иметь ввиду, что ни в 1998 г., ни в 2008/2009 гг. избежать резкого падения промышленности не удалось. Кроме того, падение цен на нефть, всплеск инфляции и санкции создали проблемы для российской экономики, которые будут актуальными еще очень длительное время и будут выражаться в жесткой бюджетной политике и относительно высоких процентных ставках.
В связи с этим, мы считаем, что риски дальнейшего падения промышленности в 2015 г. по-прежнему высоки. Но даже если они не реализуются, ожидать промышленного бума, который быстро вытянет экономику из кризиса вряд ли стоит.
Читайте также
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры
__vfmdl72.jpg)
Сергей Котов, инвестсоветник «Открытие Инвестиции»
Обзор недели: Котировки нефти положительно влияли на настроения российских инвесторовРоссийский фондовый рынок вновь пытался преодолеть важный уровень поддержки 3000 пунктов по индексу Мосбиржи